Начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер» Константин Бушуев принял участие в онлайн-конференции «Рынок облигаций: летнее затишье и осенние тревоги». По его оценкам, Банк России продолжит снижение базовой ставки до 8,25-8,5% к концу года, что является позитивом для долгового рынка.
Доходности российских облигаций снижаются, и продолжение данного тренда благоприятно отразится на конъюнктуре долгового рынка. «Тенденция на снижение базовой ставки всегда или почти всегда является позитивом для рынка облигаций, – говорит начальник отдела анализа рынка “Открытие Брокер” Константин Бушуев. – Банк России в мае уже высказывал своё мнение, что при удержании инфляции в районе 4% (г/г) можно рассчитывать на постепенное снижение базовой ставки до 6,5-7,0% с текущих 9,0%. Пока ждём на конец года базовую ставку в районе 8,25-8,5%».
Г-н Бушуев отмечает, что движения на рынке облигаций, как правило, идут с опережением по отношению к акциям: «Рублёвые облигации могут быть более интересны на снижении инфляции и ставок, в то время как интерес к акциям может сохраняться и в условиях нестабильных цен. Увы, как показывает практика, в случае серьёзного кризиса для России активом-убежищем пока являются валюты и гособлигации развитых стран. Для слома такой тенденции необходимы структурные изменения, уход от сырьевой модели развития, переход к технологичной диверсифицированной экономике и дальнейшее развитие рынка госдолга. В случае же незначительных конъюнктурных провалов российские госбумаги вполне могут выступать убежищем».
Слабым местом российского долгового рынка г-н Бушуев называет низкую ликвидность: «Рынок евробондов на Московской бирже только начинает развиваться. Если в рублёвых облигациях низкая ликвидность, то здесь она может быть ещё ниже. Пока биржа идёт в расширение списка, через какое-то время, вероятно, будет вычищать бумаги с нулевыми оборотами и пустыми стаканами».
На сегодняшний день на долговом рынке остаётся ряд интересных инвестидей, отмечает г-н Бушуев: «За последний месяц на панике сильно выросли доходности облигаций крупнейших частных системообразующих банков. На наш взгляд, сейчас здесь на рынке образовалась сильная неэффективность. Еще можно пробовать ОбувьрусБ1, ПионерБ1Р1, РСГ-ФинБ7». При этом на среднесрочную перспективу аналитик рекомендует обратить внимание на выпуски ОФЗ-26208, 26216, 26210.
Начинающим инвесторам на рынке облигаций эксперт советует присмотреться к ОФЗ-ПД (ОФЗ с постоянным купонным доходом), минимальная сумма вложений составит около 1000 рублей: «Достаточно открыть брокерский счёт (это делается сейчас очень просто) и перевести туда деньги для покупки».
Говоря о перспективах «народных облигаций», г-н Бушуев отметил, что сейчас уже разместили больше половины второго выпуска, однако вряд ли стоит ожидать усиления спроса: «ОФЗн скорее интересны для крупных рублёвых вложений частных лиц, так как дают на 3-летнем горизонте повышенный доход при фактических гарантиях на объёмы гораздо больше тех лимитов, которые гарантирует АСВ по вкладам. Для массового же инвестора это в целом не интересно».
России ещё очень далеко до американского рынка госдолга, наиболее ликвидного и развитого в мире, утверждает г-н Бушуев: «Мы видим, что Минфин изредка пытается удивлять рынок новыми инструментами, расширяет кривую как в рублёвых, так и в валютных выпусках, а также работает над удлинением средней дюрации».
Что касается перспектив долгового рынка США, то г-н Бушуев отмечает долгосрочный «медвежий» тренд на рынке американских гособлигаций в течение нескольких лет, в первую очередь, в «коротких» бумагах. «Но в моменты локальных сокращений темпов роста инфляции и продолжительных пауз в повышении ставок ФРС можно локально подбирать дальние выпуски», – советует эксперт.
1 | ![]() |
NPBFX | 72% | ||
2 | ![]() |
Cauvo Capital | 69% | ||
3 | ![]() |
Тинькофф Инвестиции | 57% | ||
4 | ![]() |
Открытие Брокер | 56% | ||
5 | ![]() |
Октан-Брокер | 55% | ||
6 | ![]() |
ВТБ | 54% | ||
7 | ![]() |
Риком-Траст | 47% | ||
8 | ![]() |
КапиталЪ | 46% | ||
9 | ![]() |
Русс-Инвест | 46% | ||
10 | ![]() |
АЛОР БРОКЕР | 45% |
Andrei 20 июн 2025 NPBFX
Кристина 12 июн 2025 NPBFX
S_Roman 21 май 2025 NPBFX
Марк 14 май 2025 NPBFX
Герман Протас 25 апр 2025 NPBFX
Oleg Kit 18 апр 2025 NPBFX
Асташонок Андрей 26 мар 2025 NPBFX