Споры вокруг сроков повышения процентных ставок в США не утихают

В среду 8 апреля был опубликован протокол заседания Комитета по открытым рынкам США. Из содержания данного документа становится понятно, что члены ФРС в очередной раз разошлись во мнениях относительно сроков повышения ключевой процентной ставки по федеральным фондам. Протокол показал, что одни члены Комитета выступают за скорейшее повышение ставок уже в июне, другие считают, что это решение можно отложить до конца текущего года, а третьи, вообще, уверены в том, что к этому вопросу стоит вернуться не раньше 2016 года. Как известно истина находится где-то посередине. И действительно, последние данные по уровню оплаты труда в США будут оказывать поддержку решению о переносе судьбоносной для американской экономики даты на начало осени.

Процесс нормализации денежно-кредитной политики вряд ли начнется с июньского заседания ФРС еще по нескольким причинам. Среди них обвал цен на энергоносители и резкое повышение курсовой стоимости американской национальной валюты. Оба этих фактора значительно понизили темпы роста инфляции в экономике, и будут продолжать оказывать на нее негативное влияние в краткосрочной перспективе. Таким образом, в настоящий момент нет достаточных оснований для немедленного ужесточения действующего монетарного курса. На таком фоне появились высказывания некоторых членов Комитета о переносе сроков рассмотрения данного вопроса еще на один год.

В целом такая риторика регулятора может быть расценена участниками торгов как дестабилизирующая валютный рынок, провоцируя отложенный спрос на доллар США. Многие инвесторы могут задаться вопросом: планирует ли ФРС в принципе повышать процентную ставку в этом году? Из опубликованных протоколов заседания это абсолютно не следует. Противоречие находится в самом тексте протокола. С одной стороны чиновники готовы к решительным действиям (июнь?), с другой стороны процесс нормализации монетарной политики полностью зависит от публикуемых показателей макроэкономической статистики. Налицо раскол в рядах ФРС. Можно предположить, что в ближайшие несколько месяцев все статистические данные будут подвергаться скрупулёзной проверке, а фактический рост процентных ставок произойдет после полного восстановления американской экономики в начале осени.

Юрий Коваленко