Рост котировок длинных евробондов компенсирует ослабление доллара относительно рубля

Очередная порция негативных данных из США, на этот раз слабые данные по розничным продажам, с одной стороны добавляют основания для продления периода сверхнизких процентных ставок в США, но с другой стороны сигнализируют о сдержанных темпах экономического роста экономики, что негативно для фондового рынка. Но если фоновый рынок демонстрирует индифферентность к выходящим данным и ожидаемым действиям Федрезерва, то на валютном и долговом рынках продолжают развиваться сформировавшиеся краткосрочные тенденции на ослабление доллара США и рост доходностей гособлигаций. Пара евро-доллар несмотря на все опасения по поводу греческой истории приближается к отметке 1.14, прибавив за месяц 8 «фигур». Это лишь подчёркивает, что стоит говорить именно о слабости доллара, а не о крепости других валют, будь то евро или рубль. Ослаблением доллара следует объяснять и уверенное движение пары доллар-рубль под отметку 50. Это не рубль сильный, а доллар слабый. Последний тезис легче всего подтвердить, представив  график изменения так называемой «бивалютной корзины». Относительно неё рубль за последний месяц никуда ещё не двинулся, продолжая оставаться в широком консолидационном боковике 51- 56 руб. Поэтому паники по поводу покорения одной из рублёвых пар новых ценовых уровней всё же быть не должно, а динамику курса доллара стоит соотносить с тенденциями на международном валютном рынке, на котором наблюдается всего лишь коррекция к мощному росту «американца» с конца лета прошлого года.

Несмотря на снижение курса доллара относительно рубля обращаем внимание, что еврооблигации российских эмитентов продолжают оставаться привлекательным объектом для инвестиций. Рост цены бондов в значительной степени компенсирует ослабление курса доллара относительно рубля. График рублёвых цен «бесконечного» евробонда ВТБ (VTB T2 perp) наглядно это иллюстрирует (цена 1 лота = 200 штук).

 Основные новости:
- ЦБ РФ предлагает продлить до конца 2015 г мораторий на переоценку портфеля ценных бумаг банков
- Украина начала антимонопольное дело против Газпрома; польская PGNiG подала иск к Газпрому в стокгольмский арбитраж, требуя пересмотра цен
- Чистая прибыль UC Rusal в 1 кв. 2015 г по МСФО составила $572  млн против убытка годом ранее, скорректированная EBITDA составила $721 млн (рост в 4 раза)
- Дивиденды РусГидро по итогам 2014 г составят 0.01561855 руб. на акцию, реестр – 7 июля
- Гендиректор ГЭХ: Мы работает над тем, чтобы покупать акции наших компаний; периодически ведёт переговоры о выкупе доли Москвы в Мосэнерго
- Газпром энергохолдинг ожидает чистую прибыль Мосэнерго в 2015 г по РСБУ  на уровне 6.3 млрд руб., ОГК-2 – 4.4 млрд руб., ТГК-1 – 2.3 млрд руб.
- НТМП может выплатить дивиденды из нераспределённой прибыли в размере 0.2336 руб./акция (дивидендная доходность 15%) , реестр – 13 июля
- Продажи Соллерс в апреле сократились на 27% до 6.12 тыс. авто  
- МГТС выплатит дивиденды: а/о – 10.99 руб., а/п – 56.27 руб; реестр – 8 июля
- ЕС ввёл импортную пошлину трансформаторную сталь из РФ в размере 21.6%
- ЮТэйр и Альфа-Банк договорились о реструктуризации долга
- Прокурорские проверки выявили случаи ценового сговора на продовольственном рынке РФ

Клещев С.Б., Аналитик ВТБ24