Какой сигнал подает рост рынков США?

Спрос на доллары вернулся к началу сессии в Лондоне: EURUSD опустился до 1.1300, вернувшись к нижней границе торгового диапазона с ноября. USDX обновил максимумы с декабря, демонстрируя прирост восьмую торговую сессию подряд. Это самое продолжительное ралли американской валюты после выборов президента США в конце 2016-го.

Аналогия усиливается также спросом на национальных фондовых рынках. Фьючерсы на S&P500 окончили пятницу ростом и прибавляют 0.3% в понедельник утром.

Отметим, что акции и валюта движутся в одном направлении сравнительно редко. Еще реже это движение является устойчивым. Так что стоит присмотреться, с какой стороны может быть подвох.

На наш взгляд, сейчас более высоки риски для фондового рынка, нежели для доллара США. Спрос на американскую валюту поддерживается контрастом с европейскими и азиатскими экономиками, которые демонстрируют серьезное замедление. То есть доллар попросту выглядит наименее опасным среди остальных – и это принципиальная разница с ситуацией конца 2016го, когда рост USD базировался на ожидании эффекта от налоговых стимулов.

Это же применимо и к фондовому рынку. Индексы США прибавляют на сильной отчетности, но ФРС смягчает риторику, предвидя окончание эффекта от налоговых стимулов. То есть вполне может оказаться, что американские компании сейчас проходят свой пик темпов роста. В дополнение к этому, акции в начале года были поддержаны покупками после худшего декабря за последние 100 лет.

Отметим, что такой рост редко является продолжительным. Инвесторы, судя по всему, предпочитают действовать по обстоятельствам, то есть реагировать на смягчение риторики центральных банков и позитивные корпоративные новости и закрывают глаза на дисбалансы в виде охлаждения мирового роста при рекордных уровнях национальной долговой нагрузки.