Прогноз курса евро к рублю на июль

В июне на фоне укрепления доллара США ко многим мировым резервным валютам единой европейской валюте сильно не повезло. Курс евро к доллару за июнь упал на 2,6%, опустившись до апрельских уровней. Напомним, что важным поводом для укрепления «гринбека» стали недвусмысленные намеки руководства ФРС США о том, что сворачивание стимулирующей политики QE может начаться уже до конца 2021 года, а к концу 2022 года можно будет ожидать начала повышения процентных ставок в США. Доллар на этих заявлениях взлетел, «уронив» многие валюты, но на российский рубль эти словесные интервенции из ФРС не повлияли.

Так, в июне рубль укрепился по отношению к евро почти на 4%, повысившись до подзабытых 86-87 руб., а по отношению к доллару в первом месяце лета российская валюта укрепилась более чем на 1%, что было связано, скорее всего, с прошедшим в июне саммитом Владимира Путина и Джо Байдена в Женеве и надеждой рынка хотя бы на минимальное потепление в сложных отношениях России и США, а также с продолжением ужесточения монетарной политики Банка России.

В июле на динамику пары EURRUB может повлиять ряд событий, о которых мы подробнее расскажем ниже.

• 1 июля по традиции пройдет очередная ежемесячная министерская встреча стран-участниц альянса ОПЕК+. Как сообщают СМИ, на июльском заседании ОПЕК+ может принять решение об увеличении добычи нефти с 1 августа минимум на 500 тыс., а максимум на 1 млн баррелей в день. Риски выхода на рынок больших объемов иранской нефти практически нивелированы, так как с очень высокой вероятностью из-за непримиримой позиции Ирана по ядерной программе эмбарго против иранской нефти отменено не будет. Однако чем более существенным будет увеличение добычи нефти, если такое решение будет принято, тем более волатильными будут цены на нефть, а значит – и курс рубля в июле.
• До конца первой декады июля Росстат опубликует данные об инфляции потребительских цен в РФ в июне. Напомним, что в мае инфляция в России, по данным Росстата, достигла рекордных 6,02%. Мы не исключаем, что в июне 2021 года из-за высоких цен на сырье традиционные дефляционные факторы могут не сработать, и рост инфляции продолжится. Высокие темпы инфляции, тем не менее, могут стать сигналом для курса рубля о том, что Банк России на июльском заседании снова повысит ключевую процентную ставку.
• 22 июля Европейский центральный банк объявит свое предсказуемое решение по процентной и депозитной ставкам. С очень высокой вероятностью ЕЦБ опять сохранит процентную ставку на нулевом уровне, а ставку по депозитам – на отрицательном уровне в -0,5%, но для рынка и в этот раз намного более существенное значение будут иметь заявления руководства ЕЦБ на пресс-конференции. В первую очередь рынок будет интересовать сокращение объемов и сроки сокращения стимулирующей программы PEPP, а также, возможно, сроки начала ужесточения денежно-кредитной политики. Курс евро к другим мировым валютам и, в том числе, движение пары EURRUB будет зависеть от риторики руководства ЕЦБ.
• 23 июля решение по ключевой процентной ставке объявит уже Банк России. Мы не сомневаемся, что ЦБ РФ с достаточно высокой вероятностью опять повысит ключевую ставку, и даже не исключаем, что сразу на целый процентный пункт, с нынешних 5,5% до 6,5%, но такое решение будет зависеть от темпов инфляции потребительских цен в июне. Повышение ключевой ставки является позитивом для рубля, хотя, как известно, российский рубль на решения Центробанка нередко реагировал неожиданным образом.
• А 28 июля решение по процентным ставкам объявит ФРС США. Если эксперты всего мира не сомневаются, что ФРС оставит без изменений коридор процентных ставок на уровне в 0-0,25%, то большой интригой заседания комитета по открытым рынком станут заявления о возможных сроках сворачивания стимулирующей монетарной политики QE, и чем более ранними окажутся эти сроки, тем сильнее может укрепиться доллар, что окажется неприятным сюрпризом и для евро, и для рубля.

В России июль пройдет под знаком второй волны пандемии «ковида», в то время как в странах еврозоны ограничения отменяются. По данным Еврокомиссии, в странах ЕС на конец июня было привито от коронавируса уже более 40% взрослого населения. В России успехи вакцинации, несмотря на три зарегистрированные вакцины отечественного производства, пока намного более скромны (12% населения), а значит, этим летом не исключено ужесточение ограничений для бизнеса (пока ограничения коснулись только сектора общественного питания), и это может неблагоприятно повлиять на курс рубля.

Мы ожидаем в июле колебаний курса евро к рублю в рамках 85-90 руб. за евро.