Инвесторы поверили в кредитоспособность Испании

На первом в этом году долговом аукционе Испания смогла привлечь почти 10 млрд евро, вдвое превысив целевой уровень по размещению. Распродажа прошла под довольно низкие процентные ставки, что свидетельствует об улучшении настроения инвесторов в отношении кредито­способности страны, которая еще летом 2011 года наравне с Италией считалась главной головной болью зоны евро.

В четверг Мадрид привлек 4,3 млрд евро при размещении трехлетних облигаций под 3,4% годовых, при этом спрос превысил предложение в 1,8 раза (в ходе предыдущего размещения аналогичных бумаг в июле 2011 года стоимость заимствований составила 4,9%). Кроме того, Минфин разместил бумаги на 3,2 млрд евро со сроком погашения 31 октября 2016 года под 3,9% годовых (переподписка в 1,7 раза), а также бонды до 30 апреля 2016 года на 2,5 млрд евро под 3,7% (переподписка в 2,2 раза). Спред между немецкими и испанскими бумагами сократился до 339 б.п.

Аналитики отмечают, что по крайней мере в среднесрочной перспективе правительству под руководством премьера Мариано Рахоя (приступило к работе в декабре) удалось убедить инвесторов в привлекательности долговых бумаг страны. "Это был очень удачный аукцион. Общий объем выпуска составил почти 10 млрд евро, тем самым они вдвое смогли превысить объявленный накануне торгов целевой уровень", — сказал стратег DZ Bank Михаэль Лейстер. Однако хороший старт не гарантирует удачный год. "Нынешнее размещение вселяет надежду, но это только начало грандиозной программы по выпуску бумаг. И вскоре на рынке будет гораздо больше привлекательных предложений", — предупреждает аналитик Ria Capital Markets Ник Стаменкович. Финансовое давление на Испанию останется довольно значительным вплоть до апреля, когда Мадриду придется погасить 29% всех задолженностей, срок по которым истекает в этом году. После этого, отмечает аналитик Capital Economics Бен Мэй, казначейство сможет немного перевести дух вплоть до следующего раунда выплат в июле. Накануне Министерство экономики Испании объявило о том, что уменьшит в этом году выпуск долговых обязательств с 48,2 млрд до 36 млрд евро. За последние годы государственный долг Испании резко вырос на фоне разрастания бюджетного дефицита, который за прошлый год составил 8% ВВП против целевых 6%. Тем не менее долг Испании, который в 2010 году составил чуть более 60%, ниже среднего показателя по ЕС, а также Германии (83,4%).

"В прошлом году им не удалось удержать дефицит на приемлемой отметке, и теперь новому правительству придется проделать тяжелую работу, чтобы достигнуть ранее обещанные 4,4% в 2012 году. В среднесрочной перспективе Испания имеет потенциал нарастить конкурентоспособность на фоне слабости остальных периферийных стран. Однако есть риск, что надежды, которые были возложены на правительство, не оправдаются", — считает аналитик Commerzbank Ральф Сольвин. В среду нижняя палата испанского парламента утвердила пакет жестких мер на 15 млрд евро, который включает в себя сокращение расходов и повышение налогов. Тем не менее эксперты уверены, что понадобятся дополнительные меры, которые смогут увеличить кредитоспособность страны.