Основные тенденции на рынке FOREX

Швейцарский Банк международных расчетов (BIS) опубликовал 12 марта обзор глобального банковского сектора, в дополнении к которому освещается состояние мирового валютного рынка. При анализе приложения стоит выделить несколько ключевых моментов, касающихся рынка FOREX.

1.      Во-первых, состояние мировой экономики напрямую влияет на объем международных валютных операций, который, в свою очередь, может служить индикатором состояния рынка. Так, непосредственно перед началом паники на финансовых рынках в сентябре 2008 года дневной оборот валюты на FOREX достигал рекордные 4,5 триллионов долларов. А к апрелю 2009 года после масштабного падения стоимости всех активов он составлял всего лишь 3 триллиона долларов.

Однако спустя год участники рынка смогли частично наверстать упущенное, и к апрелю 2010 года дневной объем торгов на валютном рынке вырос до 4 триллионов долларов. При этом с начала 2007 года показатель вырос на 19,8%.

Не последнюю роль сыграли здесь активные действия мировых Центральных банков по стимулированию национальных экономик с помощью проведения различных программ "количественного смягчения". Только 4 банка - ФРС, ЕЦБ, Банк Англии и Банк Японии - увеличили свои балансы  с августа 2008 года к текущему моменту на 5 триллионов долларов. Приток "горячих" денег в финансовый мир привел к росту всех активов на мировых рынках. В итоге к сентябрю 2011 года международный валютный обмен превысил докризисный уровень и составил 5 триллионов долларов. Однако закрепиться сколь-нибудь долго на максимумах вновь не удалось в виду кризисных событий в еврозоне. Уже в октябре объем операций составлял 4,7 триллионов долларов в день. В январе 2012 года активность участников торгов измерялась цифрой 4,2 триллиона долларов, а в феврале был вновь зафиксирован подъем - до 4,68 триллионов. Интересно, что рост объема торгов начался именно с конца декабря 2011 года, когда Европейский центральный банк провел операцию по предоставлению европейским банкам трехлетних кредитов на общую сумму почти 500 миллиардов евро. 29 февраля был проведен второй аукцион, объемом свыше 500 миллиардов евро.  Наводнение рынков ликвидностью, скорее всего, продолжится и впредь, что позволяет сделать прогноз на продолжение намеченной с начала года тенденции. Однако надувание "пузыря" до рекордных значений может в очередной раз стать сигналом перед обвалом на мировых финансовых рынках.

Массивные интервенции центробанков не единственная причина роста объема транзакций на валютном рынке. В условиях неопределенности участники торгов проводят большой объем операций, стараясь оперативно реагировать на новостные потоки. Учитывая, что в настоящее время каждый день может ознаменоваться широкомасштабным падением рынков, инвесторы держат "руку на пульсе", и в "черный день" волатильность может достигнуть новых исторических максимумов, после чего может последовать волна апатии.

2.      Во-вторых, стоит обратить внимание на то, что структура участников торгов изменилась еще к 2010 году. Впервые с момента публикации отчетов BIS наиболее активными игроками на forex стали не банки, а различные фонды (пенсионные, хедж-фонды, страховые компании и т.п.), доля которых на апрель 2010 достигла 48% (1,9 трлн. долларов), хотя еще в 2007 удельный вес "other financial institutions" в совокупном обороте на forex составлял лишь 40% (1,339 трлн. долларов).  

В настоящий момент данная тенденция набирает силу, так как банки перестали принимать активное участие в кредитных операциях, предпочитая создавать "подушку безопасности" в виде денежных средств у себя в резервах или на балансах центральных банков.

Соответственно, теперь одну из ключевых ролей играют различные фонды, преследующие как спекулятивные (хедж-фонды и т.п.), так и инвестиционные (пенсионные фонды и страховые компании) цели, способствуя дальнейшему росту объемов торгов на forex и изменению структуры участников в пользу "небанковских" институтов.

Таким образом, валютный рынок по-прежнему остается одним из наиболее масштабных и значимых сегментов глобальной экономики, степень активности на котором может сигнализировать о грядущих переменах.