Облигации считаются надежными и консервативными инструментами, поэтому привлекают инвесторов, несмотря на относительно скоромную доходность, которую они приносят. Однако эти характеристики применимы не ко всем долговым бумагам — из их ряда выбиваются облигации, получившие название «мусорные». Рассказываем, что это за бумаги, стоит ли обращать на них внимание и чем они отличаются от дефолтных облигаций.
Мусорные, или бросовые, облигации получили свое название благодаря переводу с английского языка — эти инструменты именуют junk (с англ. «хлам») bonds, потому что таким выпускам долговых бумаг присвоен кредитный рейтинг ниже инвестиционного или не присвоен совсем. Рейтинги помогают оценить отдельные бумаги и самих эмитентов по уровню кредитного риска — насколько они готовы выполнить взятые на себя обязательства. Соответственно, чем ниже рейтинг — тем выше риск, а такой расклад может отпугнуть часть инвесторов. Чтобы заинтересовать их в покупке облигации, эмитенты вынуждены повышать плату за риск — поднимать доходность бумаги.
Это и есть главные отличия мусорных облигаций от обычных: они рискованные, но могут приносить настолько большой доход, что некоторые из них могут сравниться по этому показателю с акциями. Отсюда произошло второе название мусорных облигаций — высокодоходные (High-Yield bonds), или ВДО.
На российском рынке нет формальных критериев для того, чтобы отнести облигацию к типу высокодоходных: наиболее устоявшимся является мнение о том, что доход таких бумаг должен превышать ключевую ставку как минимум на 5 п.п. Кроме того, к мусорным относятся выпуски с рейтингами ниже BBB- по национальной шкале.
Если эмитент признается неплатежеспособным, то есть не может «отдать» долг, то происходит дефолт. Пожалуй, для инвестора это самый существенный из всех видов риска — вероятно, он понесет серьезные убытки или потеряет все вложенные деньги. Важно не приравнивать мусорные облигации к дефолтным. Высокодоходные бумаги, как уже отмечалось, — рискованный инструмент, но это не означает, что по ним обязательно будет объявлен дефолт. Такой риск присутствует наряду с другими — процентным, инфляционным и прочими. Но инвестиции в мусорные облигации также способны принести и хорошую прибыль.
С учетом кредитного рейтинга выпусков стоит ограничить долю портфеля, которую займут мусорные облигации — например, не более 10%. А чтобы они позволили заработать, важно уделить внимание анализу эмитента. Вот какие факторы стоит оценить:
Если результаты оценки удовлетворяют инвестора, то можно рассмотреть для портфеля выпуски эмитента.
1 | NPBFX | 72% | |||
2 | Freedom Finance Global | 71% | |||
3 | ParadTrade | 70% | |||
4 | Cauvo Capital | 69% | |||
5 | Тинькофф Инвестиции | 57% | |||
6 | Открытие Брокер | 56% | |||
7 | Октан-Брокер | 55% | |||
8 | ВТБ | 54% | |||
9 | Риком-Траст | 47% | |||
10 | КапиталЪ | 46% |
Семен 4 май 2024 NPBFX
Zibberman 23 апр 2024 NPBFX
Mary 20 апр 2024 AGlobalTrade
Вика 19 апр 2024 Cauvo Capital
Юлия 17 апр 2024 Cauvo Capital
Илья 16 апр 2024 ФИНАМ
Pips Master 1 апр 2024 NPBFX