Рынки были несколько разочарованы позицией Йеллен

Вчера Комитет по открытым рынкам ФРС принял решение поднять базовую ставку на 25 бп до 0.75-1.0% годовых. Очевидно, в силу ожиданий более жесткой риторики из-за прогресса на рынке труда и динамики инфляции, рынки были несколько разочарованы позицией Дж. Йеллен в ходе пресс-конференции, а также макроэкономическими прогнозами от членов Комитета, которые остались без изменения. В частности, они по-прежнему ожидают еще два повышения ставки до конца 2017 года.

Дополнительным поводом для разочарования мог стать уклончивый ответ Дж.Йеллен на вопрос о сокращении баланса ФРС: по ее мнению, устойчивость экономического роста важнее, чем размер баланса. В результате, вопреки ожиданиям, рынки не получили новых сигналов об ужесточении политики, по сравнению с ориентирами конца прошлого года. Доллар резко ослабил свои позиции относительно конкурентов (индекс DXY 100.6 п, -1.1%), а на рынке американских казначейских бумаг маятник моментально сместился на сторону покупателей (UST'10 2.49%, -11 бп).

Сегодня стали известны предварительные результаты парламентских выборов в Нидерландах, согласно которым либералы опережают евроскептиков и популистов. Такое распределение сил намекает на сохранение поддержки ЕС и позволяет единой европейской валюте на азиатских торгах закрепить вчерашний успех по отношению к доллару (1.075).

Валютный рынок. Вчерашнее повышение ставки ФРС, как и пятничный релиз данных по рынку труда США, вызвало удивительную реакцию на валютных рынках. Основные валюты выдали "свечу" в сторону укрепления против доллара США: курс EURUSD достигал отметки 1.074 (против 1.06 на закрытие вторника), курс USDRUB – 58.40 (против 59.20). Возможно, инвесторы ухватились за отсутствие большей жесткости в риторике американского регулятора, чем в предыдущих пресс-релизах. Российский рубль также получил поддержку от недельной нефтяной статистики из США, продемонстрировавшей первое снижение запасов в текущем году.

На данном этапе, подобная краткосрочная динамика рынков выглядит для нас не более чем эмоциональной реакцией. Тренд на сужение процентного дифференциала между Россией и развитыми странами налицо, что продолжит давить на котировки российской валюты.