До конца мая вероятно ослабление рубля до 59-60 за доллар

В мире. Бразилия вновь погрузилась в пучину политического кризиса. Одна из крупнейших в стране газет сообщила в среду вечером, что два топ-менеджера мясоперерабатывающего гиганта Бразилии JBS предоставили Верховному суду запись разговора, в котором президент Мишел Темер одобряет денежное вознаграждение для бывшего спикера нижней палаты конгресса Эдуардо Куньи, организовавшего в прошлом году импичмент бывшего президента Дилмы Руссефф. Депутаты оппозиционных партий требуют импичмента Тремера.

За два дня курс бразильского реала к доллару США рухнул почти на 9%, фондовый индекс Bovespa рухнул на 18%. Как сообщает Bloomberg, если Темер уйдет в отставку или ему будет объявлен импичмент, Конгресс выберет исполняющего обязанности президента до следующих выборов, запланированных на октябрь 2018 года. Досрочные выборы могут состояться, только если парламент одобрит поправки в Конституцию.

Нельзя сказать, что бразильский кризис негативно повлиял на отношение инвесторов к активам и валютам EM. Падение российского рубля, южноафриканского ранда, турецкой лиры и других валют EM в последние дни стало следствием общего негативного сантимента на мировых рынках.

Политический кризис в Вашингтоне, связанный с обвинениями против Трампа из-за возможного давления на бывшего главу ФБР, пока не получил развития. Во время пресс-конференции в четверг в Белом доме Трамп отверг любые предположения о том, что он пытался вмешаться в расследование. Американский рынок акций после серьезного падения в среду вчера закрылся ростом в пределах 0,4%.

Рыночная оценка вероятности повышения ставки ФРС в июне выросла до 94%, т.е. инвесторы пока не видят серьезных препятствий для продолжения курса по ужесточению монетарной политики американским регулятором в виде политических потрясений в Белом доме. Центральный банк не будет менять планы по постепенной нормализации ставок, чтобы сдержать рост экономики, который, по мнению регулятора, превышает свой потенциал, а также избежать дальнейшего укрепления рынка труда. Хотя сегодня становится очевидным, что напряженность между конгрессом и Белым домом растет, а политика все больше оттесняет экономику на задний план. С момента вступления Трампа в должность прошло уже четыре месяца, при этом ни одной экономической инициативы через Конгресс так и не прошло. И шансы на их принятие падают вместе с ожиданиями более агрессивного повышения ставок Федрезервом в 2017-2018 годах.

Нефть. Нефть подорожала до $53/барр. (в пятницу прибавляет 1%) и имеет шансы завершить ростом вторую неделю подряд. Представители Алжира, который входит в ОПЕК, заявили о том, что большинство членов картеля поддерживают продление соглашения о сокращении добычи еще на девять месяцев до марта 2018 года.

В России. В апреле промышленное производство Росси выросло на 2,3% в сравнении с прошлым годом (после +0,8% в марте). Всплеск промышленного производства в сравнении с динамикой марта связан, в том числе, и с календарным фактором. Месячный рост с учетом сезонного и календарного факторов снизился с +1,3% в апреле до +0,8% марте. Сильные данные по промышленному производству на фоне опубликованной ранее неожиданно позитивной оценки роста ВВП в первом квартале и хороших данных по опережающим индексам PMI говорят о продолжающемся восстановлении российской экономики.

Наши ожидания. До конца мая мы ожидаем умеренного ослабления рубля до 59-60 руб./$. Фундаментальные причины ослабления курса во 2-3 кварталах – сезонное сжатие положительного сальдо текущего счета, дивидендные выплаты, покупки валюты в резервы Минфином, ожидаемое снижение ключевой ставки Банка России вкупе с повышением учетной ставки ФРС США (снижение доходности операций carry trade), а также возможный запуск валютных интервенций Банком России. Кроме того, фактором риска выступает политическая нестабильность в США, что может негативно сказаться на склонности инвесторов к риску.