Доллар остается в коридоре 64,5-65,5

На мировых финансовых рынках в понедельник преобладали позитивные настроения на фоне решения американского президента Дональда Трампа отсрочить введение тарифов на ввозимую в США мексиканскую продукцию, а также сильных макроэкономических данных из Китая. Во вторник утром risk on сохраняется – фьючерсы на основные мировые индексы торгуются в плюсе, а доходности американских казначейских 10-летних облигаций растут, в моменте превышая уровень 2,15%.

Согласно данным Главного таможенного управления КНР, экспорт из КНР в США в мае вырос на 1,1% в годовом выражении после падения на 2,7% месяцем ранее. При этом аналитики, опрошенные Reuters, прогнозировали снижение показателя на 3,8% г/г. Вместе с тем, импорт в Китай в прошлом месяце сократился на 8,5% г/г после роста на 4% г/г в апреле (консенсус-прогноз предполагал падение показателя на 3,8%). Более того, несмотря на эскалацию "торговых войн", в мае было зафиксировано увеличение профицита торговли Китая с США на 28% в сравнении с апрелем – до $26,89 млрд. При этом экспорт КНР в США снизился только на 4,2%, в то время как импорт упал на 26,8%. Этому, в том числе, поспособствовала девальвация китайского юаня на 2,6% в мае. Вчера китайская национальная валюта ослабла до 6,93 юаней/$ - максимума с ноября 2018 года. Сегодня торгуется около 6,91 юаней/$

Дональд Трамп заявил вчера журналистам, что намерен немедленно ввести тарифы в отношении оставшегося импорта из Китая в США (в объеме около $300 млрд), если лидер КНР Си Цзиньпин не приедет на саммит G20 28-29 июня в Японию. Участники рынка ждут встречи глав двух крупнейших мировых экономик на саммите "большой двадцатки" в надежде, что она сможет "сдвинуть с места" переговоры по торговым вопросам. Ранее Министр финансов США Стивен Мнучин предупредил, что переговоры между сторонами едва ли будут возобновлены до встречи лидеров на саммите G20. Неопределённость в торговых вопросах снижает прогнозируемость, усиливая опасения замедления роста мировой экономики.

Нефть. Нефть Brent умеренно снижалась вчера, во вторник утром торгуется в районе $62,7/барр. Котировкам не дают укрепиться опасения снижения глобального спроса на нефть из-за рисков замедления темпов роста мировой экономики.

Более того, вчера Министр финансов России Антон Силуанов допустил снижение нефтяных цен ниже $40/барр. в случае, если ОПЕК и не-ОПЕК не договорятся о продлении сделки по сокращению добычи на саммите картеля в конце июня – начале июля этого года. Главы Минэнерго России и Саудовской Аравии Александр Новак и Халид аль-Фалих на вчерашней встрече также обсудили этот сценарий. А.Новак не исключает резкого падения нефтяных цен, подчеркнув существенные риски мирового перепроизводства этого вида сырья. При этом Х. аль-Фалик был более оптимистичен, заявив, что ОПЕК и не-ОПЕК будут принимать превентивные шаги и не допустят резкого снижения котировок.

Мы ожидаем, что на встрече ОПЕК и не-ОПЕК в июне страны-участницы договорятся о продлении сделки по сокращению добычи, сохранив квоты на текущих уровнях. При этом одним из ключевых рисков разбалансировки глобального рынка нефти остается растущая добыча США.

Сегодня Управление энергетической информации (EIA) опубликует ежемесячный отчет по рынку нефти. Инвесторы сфокусируют внимание на данных об изменении добычи стран ОПЕК, в частности Саудовской Аравии, которая ранее заявила о намерении существенно нарастить производство в мае и июне (до саммита ОПЕК и не-ОПЕК). Кроме того, прогноз уровней спроса и предложения до конца 2020 года и, соответственно, ожидаемая цена нефти будут в фокусе участников рынка.

Наши ожидания. Валюты развивающихся стран укрепляются к доллару США во вторник утром, в том числе благодаря тому, что власти Китая снизили справочный обменный курс китайского юаня, установив его на уровне 6,89 юаней/$. Рубль укрепляется на 0,5% при поддержке растущей нефти, торгуется около 64,5 руб./$.

Факторы давления на рубль – существенный объем покупок валюты ЦБ РФ для Минфина (около 19,1 млрд руб. в день) и сезонное ухудшение сальдо текущего счета платежного баланса – пока что не оказывают выраженного влияния. Также прогнозируемое нами снижение ключевой ставки Банка России на 25 б.п. до 7,5% на заседании в эту пятницу едва ли повлияет на российский рынок, т.к. ожидания уже заложены в котировки.

На наш взгляд, рубль пока что будет оставаться в коридоре 64,5-65,5 руб./$, но на фоне эскалации "торговых войн" и ухудшения внешних условий мы ожидаем, что российская валюта будет торговаться выше этого диапазона в следующие пару месяцев.