Рубль может оказаться под давлением

Во вторник национальная валюта укрепилась к американскому доллару на 63 копейки. Последняя сделка на Московской бирже была совершена по цене 70,7050 рублей за доллар. Дневной объём сделок составил 148,4 млрд рублей. 

Мы полагаем, что сегодня рубль может оказаться под давлением, после стремительного укрепления в пятницу и понедельник, из-за коррекции цен на нефть и в преддверии итогов заседания Совета директоров Банка России. 

Поддержку российской валюте окажет начинающийся на следующей неделе налоговый период. Стоимость фьючерсного контракта Brent Crude на международной бирже ICE в Лондоне равна $43,98.

Citi ждет снижения ключевой ставки ЦБ РФ на 0.25%, а Goldman Sachs прогнозирует понижения цели по инфляции. Инфляция в России в июне выросла до 3.2% г/г, однако ценовое давление остается сдержанным, пишет главный экономист Citi по РФ Иван Чакаров. Эксперт прогнозирует, что инфляция в России в этом и следующем годах останется ниже 4%. Впрочем, экономист видит риски роста инфляции в случае мощного восстановления экономики и дальнейшего влияния геополитической неопределенности на курс рубля. По его прогнозу, в 2020-2021 годах Банк России будет продолжать проводить мягкую денежно-кредитную политику и вернется к нейтральному курсу к концу следующего года. 

Посткризисное восстановление экономики России займет много времени, поэтому долгосрочные инфляционные ожидания продолжат снижаться, прогнозируют эксперты Goldman Sachs. По их мнению, инфляция еще долго не вернется к целевому уровню Банка России (4%), поэтому в какой-то момент регулятор, вероятно, его понизит. ЦБР может понизить прогноз по инфляции до 3.8-4.2% с 3.8-4.8% на конец 2020 года и до 3.3-4.3% с 4% в 2021 году, пишут эксперты GS. Базовый прогноз Goldman Sachs подразумевает снижение ключевой ставки ЦБ РФ на 0.50% в эту пятницу, однако ее снижение на 0.25% тоже возможно, пишут эксперт банка.

Лидеры ЕС смогли договориться о плане стимулирования экономики. Сделка открывает дорогу эмиссии долговых обязательств ЕС. Лидеры Европейского Союза в ходе самого долгого за последние 20 лет саммита сумели договориться о пакете мер по стимулированию пострадавшей от пандемии коронавируса экономики. План, в конечном счёте, может обеспечить еще большую экономическую интеграцию членов ЕС. Ключевым элементом пакета мер стал план восстановления на 750 млрд евро, из которых 390 млрд будет предоставлено в форме грантов, а остальное - в виде кредитов. 

Для его финансирования Европейская комиссия впервые в истории выпустит массивный объем долговых обязательств. Гранты и кредиты должны быть выданы к 2023 году, а возврат средств займет долгие годы - завершение этого процесса ожидается лишь в 2058 году. Стороны также согласовали бюджет ЕС на сумму в 1.074 трлн евро на период с 2021 по 2027 год. Сделка ЕС, по мнению ряда экспертов, является исторической и представляет собой важный шаг в направлении фискальной консолидации союза. Они также указывают, что в её отсутствии стремительный рост долга Италии мог продолжиться, что было бы чревато повторением греческой трагедии и создало бы угрозу для евро.

Последнее значение ставки Ruonia соответствует 4,12%. Индикатор изменился на -0,02 б.п. Объём операций увеличился до 185,95 млрд рублей. Расчетное значение RUSFAR изменилось к закрытию на +3,59% поднявшись до отметки 4,33 п.п. Объём операций составил 129,3 млрд рублей. Во вторник, в результате отбора заявок кредитных организаций на заключение договоров РЕПО с Федеральным казначейством, аукцион по размещению 400 млрд рублей на 1 день по фиксированной ставке 4,29% годовых был признан несостоявшимся. На аукционе по размещению 70 млрд рублей на 35 дней по плавающей ставке было размещено 50,2 млрд рублей. Сегодня Федказна предложит 400 млрд рублей на 1 день по фиксированной ставке 4,29% и 100 млн долларов США на 14 дней по фиксированной ставке 0,35%. 

Вчера, в результате проведения основного депозитного аукциона, Банк России абсорбировал 1 460,0 млрд рублей, сроком на 1 неделю, по ставке 4,5% годовых. Сегодня Минфин разместит ОФЗ с фиксированным купоном погашаемый в 2027 году, и линкер с датой погашения в 2027 года. Мы полагаем, что в Министерстве приняли решение отказаться от длинных выпусков и от флоатеров, в связи с тем, что в условиях неопределённости в инвесторы вряд ли предпочтут экстремальные по дюрации бумаги. В итоге Минфин анонсировал более надёжный среднесрочный выпуск, а также добавил инфляционный линкер. Последние размещения показали, что на последние спрос небольшой, но всё же есть.

Прогноз по курсу USD/RUB на сегодня 70,50 – 71,10 рублей за доллар.