Рубль в сентябре: риски пока сохраняются

В августе российский рубль по отношению к доллару и евро снова начал дешеветь, понизившись в итоге к доллару на 0,36%, а по отношению к евро – всего на 0,13%. Цена нефти Brent в августе подешевела после обновления июльских максимумов почти на 2%. Какую же динамику российского рубля мы увидим в первый месяц осени?

Самым главным вопросом для мировой экономики этой осенью, на наш взгляд, будет вопрос о том, какие страны затронет очередная волна пандемии ковида. Напомним, что Всемирная организация здравоохранения ранее предупреждала о том, что осенью мир может накрыть волна нового штамма коронавируса, против которого не все действующие вакцины могут оказаться эффективными.

Если прогноз оправдается, то в странах, которые являются ключевыми потребителями нефти, в том числе российской, могут быть опять введены локдауны, что снизит спрос на нефть и, соответственно, окажет негативное влияние на рубль. Особенно если новые вспышки эпидемии произойдут в Китае, Индии или иных крупных потребителях нефти. В России введение новых локдаунов до конца года маловероятно, но, тем не менее, динамику развития пандемии предсказать практически нереально, так как она способна преподносить один за другим негативные "сюрпризы". Если же мрачный прогноз ВОЗ не оправдается, у рубля будет шанс на укрепление.

Банк России 10 сентября объявит решение по ключевой процентной ставке. Напомним, что в июле на фоне резкого скачка инфляции потребительских цен регулятор повысил ключевую ставку до 6,5%. Поскольку заметного снижения инфляции пока не произошло, мы не исключаем, что в сентябре Банк России может опять повысить ключевую ставку как минимум до 6,75%. Это событие, если произойдёт, может позитивно повлиять на курс рубля.

При этом ещё одним фактором, способным создать как минимум краткосрочную угрозу курсу рубля, может стать заседание комитета по монетарной политике ФРС 22 сентября. Процентные ставки на этом заседании меняться, скорее всего, не будут, однако глава ФРС Джером Пауэлл на пресс-конференции по итогам заседания может назвать сроки начала сворачивания программы монетарного стимулирования. Это, безусловно, приведёт к краткосрочному укреплению доллара США по отношению к другим мировым резервным валютам. Чем более ранними окажутся эти сроки, тем сильнее будет негативное воздействие на рубль в сентябре.

В сентябре, таким образом, ожидаемый нами курс доллара к рублю возможен в коридоре значений 72-76 руб., а курс евро к рублю – в интервале 86-89 руб.