Что такое кросс-дефолт?

Когда эмитент выпускает облигации, в эмиссионную документацию часто включают специальные условия, ковенанты, которые дают инвесторам определенные правовые защиты. Одной их таких ковенант является кросс-дефолт. Что это и зачем он нужен, расскажем в этом материале.

Что такое кросс-дефолт

Когда эмитент перестает платить по долгам, объявляется дефолт. Кредиторы, не получившие от эмитента очередной платеж, имеют право требовать досрочного погашения задолженности и могут обратить взыскание на активы компании через суд.

Однако это право появляется только у тех кредиторов, которые не получили платеж. Если у компании-должника есть несколько выпусков облигаций, она может пропустить платеж по одному выпуску, но продолжать обслуживать остальные. В этом случае право требовать компенсации получают только держатели дефолтного выпуска. Если они смогут его реализовать, то все имущество компании или его большая часть может быть конфискована в их пользу, а остальные кредиторы потеряют свои вложения.

Чтобы застраховаться от этого риска, кредиторы предпочитают, чтобы в эмиссионной документации (или кредитном договоре, в случае банковского займа) было прописано условие кросс-дефолта. Это значит, что данный выпуск автоматически может быть признан дефолтным, если эмитент пропустит выплату по любому другому договору. В этом случае кредиторы имеют возможность сразу приступить к необходимым юридическим процедурам, чтобы попытаться вернуть свои вложения.

Чем опасен кросс-дефолт для суверенного заемщика

На уровне государственных долгов инструмент кросс-дефолта точно также существует и с успехом применяется. Для суверенного заемщика дефолт по одному долговому обязательству может повлечь за собой истребование всего внешнего долга.

Это значит, что все зарубежные активы государства оказываются перед риском конфискации. Причем эти риски затрагивают не только производственные активы и доли в иностранных компаниях, но и экспортируемые товары, экспортную выручку и любые прочие обязательства в пользу заемщика.

Под угрозой могут оказаться не только непосредственные долги государства, но и обязательства корпоративных заемщиков, в частности крупных госкомпаний. Вообще, дефолт государства всегда является масштабным событием, которое влечет за собой серьезные изменения на долговом рынке, срабатывание различных ковенант и сжатие ликвидности. После дефолта страна надолго признается неблагонадежным заемщиком, и возможности по привлечению внешнего долга оказываются для нее закрыты или сильно затруднены.

Именно поэтому, пропуск даже одного платежа по долговым обязательствам является крайне нежелательным событием для любой страны или отдельной компании.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Рейтинг Брокеров

Все брокеры

Отзывы о Брокерах

На днях перешел на счет Expert. Что сказать, несказанно рад) Больше года торгов к этому шел чтобы разогнать депозит. Получилось. Как-то хорошо...

Andrei   20 июн 2025   NPBFX


Вначале у меня сестра начала торговать в этой компании. Я только наблюдала как она училась и когда мне начала показывать настоящую прибыль на счете,...

Кристина   12 июн 2025   NPBFX


У меня трейдинг исключительно долгосрочный. Не суюсь в рынок каждый день и не мониторю каждую сделку в журнале на скорость исполнения. Тем более не...

S_Roman   21 май 2025   NPBFX


Вчера делал вывод 550 WMZ. Кипер зазвенел монетами где-то часа через полтора после отправки заявки в ЛК. Вообще сервис у NPBFX могут оценить, как...

Марк   14 май 2025   NPBFX


После Armada перешел в NPBFX и ни капли не пожалел. Платформа отточена, исполнение стабильное. Проскальзывания рыночные очень очень редкие, и то не...

Герман Протас   25 апр 2025   NPBFX


Были вопросы по счету, запросил инфу по операциям. Готовился к худшему. Был приятно удивлен - прислали, пояснили, разложили по секундам. Реально был...

Oleg Kit   18 апр 2025   NPBFX


Отдельное спасибо ведущему вебинаров Виктору Емченко! Всегда смотрю его выпуски по воскресеньям, подключаюсь к тематическим вебинарам. Человек уже...

Асташонок Андрей   26 мар 2025   NPBFX


Отзывы о Брокерах