Стагфляция. Как ее предугадать и при этом заработать

Что может ослабить экономику и привести к финансовому кризису? Редкий процесс - стагфляция. Это явление носит структурный характер - усиливает сбои в цепочках поставок и может ослабить рост процентных ставок. Стагфляция - резкое замедление экономической активности до околонулевого уровня или уход в рецессию при повышенной инфляции. Термин — сочетание слов «стагнация» и «инфляция».

• Стагнация - ослабление экономической активности, при котором растет безработица, сокращаются промышленное производство и покупательная способность населения. В классическом варианте при стагнации ослабевают потребительское кредитование и инфляция.
• Рецессия - провал экономики на протяжении двух и более кварталов подряд в разрезе квартал-к-кварталу, депрессия — затяжной провал (на протяжении 2-3 лет).

Как ее предугадать

Экономику стоит отслеживать по двум параметрам. По сути это «серые лебеди» — в отличии от «черных» ситуация более предсказуемая, события могут быть частично спрогнозированы. Спад в экономике можно оценить по наклону «кривой доходности» гособлигаций. В США ключевой параметр — спред доходности 2- и 10-летних Treasuries. Устойчивый переход показателя в отрицательную зону может свидетельствовать о грядущей в США рецессии, которая может наступить в ближайшие 1,5-2 года. Еще один опережающий индикатор — поведение финансовых рынков: рост рыночных процентных ставок (доходностей гособлигаций), укрепление доллара, усиление волатильности (смена тренда на нисходящий) на американском рынке акций.

Инфляция — спроса и издержек. Заранее в повышенном виде заранее она мало предсказуема. В случае устойчиво повышенного ценового давления речь может идти о структурном характере или резких выбросах. 

Ожидания относительно возможной динамики потребительских цен на 1- и 5- лет можно отслеживать по ситуации на рынке гособлигаций (с учетом безинфляционных облигаций), подындексу Университета Мичигана, прогнозу Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC). Среднесрочные прогнозы можно построить, при помощи заявлений представителей ФРС, отслеживания цен на рынках товаров и компонент / комментариев по ним. Возможно ли при этом заработать? В целом — да, но риски высоки.

Стоит обратить внимание на:

• российские гособлигации с переменным купоном, с привязкой к инфляции;
• акции компаний из «защитных» секторов — коммунальные предприятия / телекомы / компании, производящие товары первой необходимости; циклические бумаги при этом стоит избегать;
• золото - классическая страховка от инфляции; в него можно инвестировать при помощи фьючерсов, ETF и акций золотодобывающих компаний, ПИФ «БКС Драгоценные металлы».

Покупка ценных бумаг эмитентов недружественных стран, согласно предписанию Банка России, доступна только квалифицированным инвесторам.