Аналитики Финама представили стратегию по сырьевому сектору

Аналитики Финама представили инвестиционную стратегию по сырьевому сектору. По мнению экспертов, в условиях сохраняющихся геополитических и финансовых рисков надежные бумаги сектора остаются актуальными для долгосрочных инвестиций. На отечественном рынке интерес могут представлять акции золотодобытчика «Полюса» и сталелитейных компаний «Северсталь» и ММК. Уходящий 2023 год оказался сложным для рынков промышленных металлов, которые находились под давлением на фоне затянувшейся борьбы центробанков с инфляцией посредством роста ключевых ставок. Однако ожидаемый в следующем году переход от ужесточения денежно-кредитной политики мировых ЦБ к ее смягчению может оказать стимулирующее действие на производственную активность и, как следствие, поддержать спрос на металлы. «К концу года ситуация остается в целом неустойчивой, однако в ноябре проявились некоторые разрозненные, но достаточно заметные сигналы, которые могут предвещать оживление рынков в начале следующего года», — отмечают авторы исследования.

Ожидание перехода к снижению ставок проявило себя и в динамике золота. Голубиная риторика представителей ФРС США способствовала росту котировок драгметалла: в начале декабря золото обновило исторические максимумы. «Котировки металла могут получить технический инерционный импульс со стороны биржевых игроков и продвинутся до $2200 за унцию, прежде чем перейдут к консолидации на новых уровнях», – прогнозируют аналитики.

На фоне роста золота и ослабления рубля акции отечественных золотодобытчиков показывают подъем, сопоставимый с Индексом МосБиржи. Несмотря на санкции и благодаря ориентации на внутренний рынок, низкой себестоимости и перспективам роста добычи преимущество в отрасли остается за «Полюсом», крупнейшим производителем золота в России. Прогноз добычи на 2023 год подтвержден на уровне 2,8-2,9 млн унций. В 2024 году ожидается возобновление дивидендных выплат, дивдоходность бумаг может составить около 5,0%. «Компания входит в мировой топ-3 по запасам и рассчитывает с 2026 года начать разрабатывать одно из крупнейших месторождений золота Сухой Лог, что может увеличить ее добычу как минимум на 70%», – отмечают эксперты. Целевая цена акций золотодобытчика 12 116 руб. предполагает их рост на 21,5%.

По мнению аналитиков «Финама», в 2023 году сталелитейные компании адаптировались к сокращению экспорта за счет опережающего роста внутреннего спроса на металлопродукцию. Возобновление раскрытия отчетности, неплохие результаты и ожидания завершения дивидендной паузы поддержали динамику акций металлургов. Хорошие перспективы дальнейшего роста имеют ценные бумаги «Северстали» и ММК, отмечается в отчете.

Группе «Северсталь» удалось в кратчайшие сроки переориентировать продажи: около 90% продаж приходится на российский рынок. «Северсталь» практически восстановила загрузку производственных мощностей и объемы продаж до докризисного уровня, по результатам 9 месяцев 2023 года компания увеличила производство на 5% до 8,35 млн тонн, продажи металлопродукции составили 8,16 млн тонн. Целевая цена по акциям «Северстали» составляет 1678 руб. с апсайдом к текущей цене на уровне 35,3%.

Группа ММК традиционно ориентирована на внутренний рынок и в силу этого менее подвержена влиянию санкций. По мнению авторов исследования, капитализация ММК сохраняет потенциал для роста в среднесрочной перспективе, поскольку компания не имеет уязвимых активов за рубежом, поддерживает крайне низкую долговую нагрузку и инвестирует в развитие. «Производство стали ММК за 9 месяцев 2023 года выросло на 11,4% (г/г) и составило 9 869 тыс. т, а продажи металлопродукции увеличились на 10,9% (г/г) до 8 893 тыс. т. Целевая цена по акциям компании на 2024 год сохраняется на уровне 65,34 руб., потенциал роста бумаг составляет 31,6%», — заключают аналитики.