Стихия и политика

Добрый день. На минувшей неделе в Карибском море сформировался самый мощный за 9 лет ураган – все острова региона попали под удар, а власти США ввели ЧП в ряде штатов. На сей момент погибших много сотен, пострадавших – сотни тысяч; ущерб, видимо, превысит 15 млрд. долларов. Впрочем, это всё же довольно рутинное явление природы – а вот в России случилось необыкновенное: дорожная камера в Орле зафиксировала у скромного автомобиля Ford Focus скорость аж в 1418 км/ч, на основании чего владельцу последнего был выписан штраф – тот, однако, отказался платить, предложив ГАИ самой убедиться в отсутствии сверхзвуковых качеств у своей машины.

Техногенных аварий было много – но мелких: взрывы газа в кафе в Испании, в Италии и т.п. Куда внушительнее подвиги властей и военных: так, в Эфиопии начальство разогнало шествие Дня благодарения, когда его участники посмели потребовать гражданских свобод – в итоге сотни убитых и раненых. В Афганистане талибы в очередной раз атаковали Кундуз – и на сей раз активнее прежнего. В Сирии не утихают война и террор – ИГИЛ взорвала курдскую свадьбу: десятки погибших и пострадавших. Мигранты из диких страны продолжают бузить в Европе – их драки с полицией и местными жителями отмечены в германском Шверине и французском Кале: продолжение следует.

Преодоление вето Обамы на закон, разрешающий суды против саудитов, породило первый иск по обвинению Эр-Рияда в соучастии в атаках 2001 года. Президент Филиппин снова сморозил чушь (поддержав сравнение себя с Гитлером) – и опять срочно извинился. В Колумбии могучие ливни исказили итог референдума о примирении с красными повстанцами – явка сократилась, а победу одержал негативный отклик. В Венгрии погода хороша, но опрос о размещении мигрантов также собрал недостаточную явку. Британская премьерша объявила о запуске процедуры выхода страны из ЕС не позднее марта 2017-го. В целом же политическая атмосфера сейчас довольно спокойная.

Обвал стерлинга

Денежные рынки. Резервный банк Индии внезапно уменьшил базовую ставку на 0.25% до 6.25%, минимальных за 6 лет: инфляция слабеет, а рост экономики стоит поддержать. Его коллеги из Австралии, Колумбии и Польши оставили прежними ключевые параметры своих монетарных политик. Сопроводительный комментарий Резервного банка Австралии предсказуем: экономика не так и плоха, чтобы расширять стимулы, но инфляция слаба (как внутри страны, так и вне её), поэтому и ужесточать политику нет резона. Рынки весьма спокойны: доходности гособлигаций стран с развитыми экономиками чуть подрастали благодаря успокоению фондовых бирж; проценты по бумагам держав с развивающимися экономиками (Индия, Бразилия, Россия) продолжают снижаться из-за благоприятной динамики их валют и, как следствие, сокращения инфляционного давления.

Единственным регионом мира, где ситуация содержит признаки напряжённости, является Африка – причём в последнее время к прежним причинам этого добавилась ещё и новая: последняя даже имеет имя собственное – её зовут… Мавроди. Этот господин развернул бешеную активность уже на Чёрном континенте, запустив пирамиды системы MMM Global в ряде ключевых стран материка – причём в ЮАР и Зимбабве эти конструкции к сему моменту успели рухнуть, похоронив в своих руинах сбережения нескольких миллионов человек. Всё это произошло, несмотря на предупреждения центробанков этих стран – теперь та же картина в Нигерии, а из Уганды поступают до боли знакомые фотографии: люди снимаются на фоне плакатов с лицом мошенника и надписями вроде "вместе мы можем многое". Как видно, наступать на известные грабли любят не только у нас…

Валютные рынки. После того, как британская премьерша установила срок запуска выхода страны из ЕС, фунту поплохело; в четверг президент Франции Олланд заявил о жёсткой позиции Союза на переговорах с Лондоном – распродажи усилились; наконец, в ночь на пятницу крупная продажа на минимуме ликвидности форекса породила крах стерлинга – против доллара за считанные минуты он обвалился до 1.16, не виданных никогда, кроме короткого периода в 1985 году. Рубль оптимистичен, а вот относительно его будущего мнения МЭР и Минфина РФ разошлись – ожидания первого весьма благостны, тогда как второй прекрасно ощущает проблемное состояние резервных фондов и потому пророчит более слабую динамику: в этом он прав – но на страже дорогого рубля стоит Банк России, стремящийся "прямо сейчас" снизить инфляцию до 4% в год; почему именно до 4% и откуда такая спешка, объяснить никто не может – однако казна уже страдает.

Фондовые рынки. На биржах акций по-прежнему интересного немного – и в целом они остаются оптимистичными, хотя уже не могут так успешно, как прежде, бить рекорды котировок. На предстоящей неделе стартует сезон корпоративных отчётов за третий квартал – ожидания по нему всё ещё довольно унылы, хотя уже не настолько, как это было недавно. Пока же новости корпораций привычны – Deutsche Bank продолжает валиться на фоне вывода денег глобальных фондов из его акций; сопровождающие этот процесс пертурбации даже породили (ненадолго) дефицит долларов в финансовой системе Европы – его достаточно остро почувствовали и российские банки. Бумаги Twitter рухнули на 20% после известий о провале попыток продаться хоть кому-нибудь. Как всегда, много новостей о штрафах и подобных им выплатах: так, Volkswagen выдаст штатовским дилерам 1.2 млрд. долларов в компенсацию за провалы продаж из-за "дизельного скандала"; а Apple уличили в нарушении авторских прав фирмы VirnetX – и присудили штраф в 300 млн. долларов.

Товарные рынки. Число активных буровых в США на 8-месячном пике, его полугодовое изменение (+16%) максимально за 5 лет, добыча стран ОПЕК рекордная. На это отреагировал природный газ в Штатах, вернувшийся в диапазон 100-110 долларов за 1000 кубометров – в то же время нефть продолжала оставаться под обаянием согласия стран ОПЕК заморозить добычу: на будущей неделе те (плюс РФ) встретятся вновь для обсуждения деталей. Пока ситуацией воспользовались сланцевики, резко нарастившие объёмы хеджирования своих продаж – это означает, что те из них, у кого себестоимость ниже 50 баксов за бочку, могут возобновить добычу прямо сейчас.

Из промышленных металлов оптимистичнее других выглядит алюминий – прочие скромнее; ещё слабее драгметаллы – они торгуются возле уровней, худших с первой половины лета, причём золото мощным ударом прорвалось намного ниже 1300 долларов за унцию. На аграрном рынке стали подавать признаки жизни зерновые – кроме пшеницы, по которой перепроизводство чересчур велико. Сахар по-прежнему силён – а вот у кофе и цитрусовых наметилась небольшая коррекция. Животноводство валится: у молока и говядины 6-летнее дно, а свинина около 14-летнего – в целом рынок остаётся весьма слабым, и отдельные крепкие сегменты эту картину изменить не в силах.

Розничные антирекорды

Азия и Океания. Валютные резервы Китая в сентябре усохли до минимума с мая 2011-го, но пока они велики (3.166 трлн. долларов). Вслед за Markit оценки сентябрьских PMI выдал официоз. Согласно его расчётам, в производственном секторе отмечен максимум с октября 2014-го, однако он по-прежнему пребывает всего лишь в области стагнации (50.4): выпуск и экспортные заказы растут, спрос в целом замедлился – но остался в зоне роста, занятость чуть улучшилась – но держится в зоне спада. В непроизводственных отраслях мини-укрепление (53.7 после 53.5): область экспансии незыблема, но её создаёт прежде всего пузырящаяся на кредитной накачке стройка, тогда как сфера услуг не блещет оптимизмом; настораживает и слабость внешнего спроса. В Гонконге в индустрии полуторагодичный пик – и всё равно его PMI остаётся в зоне спада (49.3 пункта).

В Японии картина неоднозначная: показатель промышленности на 8-месячном пике, но в области стагнации (50.4 – как и в КНР); зато сфера услуг углубилась в зону спада (48.2 вместо 49.6 месяц назад), зафиксировав минимум с апреля 2014-го – впрочем, отчасти этот провал вызван скверной погодой, обрушившей динамику компонента выпуска на дно за 3.5 года. Квартальный обзор Банка Японии "Танкан" остался примерно на прежних уровнях – причём у крупных компаний эти уровни позитивны (это касается и активности, и планов капиталовложений), а вот мелкий бизнес остаётся в минусе. Тем не менее, японские потребители заметно повеселели – в сентябре индикатор их настроений вырос до максимума с сентября 2013-го, заметно превысив ожидания аналитиков. Да и опережающие индикаторы радуют – летом они сумели взобраться на годовую вершину.

Не унывают также австралийцы – что отражается и на их тратах: в августе розница увеличилась на 0.4% в месяц и 2.8% в год – правда, это номинальные показатели, а с учётом инфляции они сократятся вдвое (с поправкой на искажения ценовой динамики официозом так и вовсе будут минусы). Число объявлений о вакансиях слегка уменьшилось – что и логично после того, как месяцем ранее показатель достиг пика более чем за 4 года. Та же картина в разрешениях на строительство: мини-оттяжка после макси-взлёта. Инфляция в сентябре ускорилась, а индексы PMI отыграли часть потерь предыдущего месяца, когда они рухнули на дно за 1-2 года – но не до конца: и на производстве, и в сфере услуг значения по-прежнему остаются в области спада (49.8 и 48.9 соответственно).

Неоднозначны PMI и у других стран континента. В Индии торможение во всех отраслях – однако показатели по-прежнему в области экспансии (52.0-52.1); на Тайване число схожее (52.2) – но это не минимум, а максимум, причём сразу за 2 года; 4-месячный пик и в Турции – но там зона спада (48.3); в Южной Корее 14-месячный минимум и область рецессии (47.6) – причём внешний спрос на дне за три с лишним года. У стран АСЕАН стагнация (50.5): хороши Филиппины (57.5) и Вьетнам (52.9), неплоха и Индонезия (50.9), но прочие не блещут – это Малайзия и Сингапур (по 48.6), Таиланд (48.8) и Мьянма (48.1). Отметим ускорение инфляции у Кореи и Филиппин; замедление у Турции и особенно Индонезии, где CPI без учёта еды и топлива на дне за все 10 лет наблюдений.

Европа. Выпуск и заказы индустрии Германии активно растут; хороши также Франция и Испания – зато Британия огорчила. В Швеции в августе случился обвал на 4.1% в месяц и 4.8% в год – худшая динамика за 4 и 2 года соответственно, рухнули и заказы (-5.6%); схожая картина в Норвегии. Впрочем, судя по PMI индустрии, в сентябре ситуация успокоилось: в Швеции индекс отскочил от 3.5-летнего дна сразу до 54.9; неплохи Норвегия (52.6) и Швейцария (53.2); а в Британии даже пик с июня 2014-го (55.4) – более того, заметно лучше ожиданий экспертов вышли также её показатели стройки (52.3) и услуг (52.6): короче, англичане наплевали на Brexit и продолжили рост – неясно, правда, сколь надолго. В еврозоне индустрия улучшилась (52.6), а вот услуги слабейшие с конца 2013-го (52.2) из-за 3-летнего дна в Германии – в целом, однако, экспансия продолжается.

Продолжается и торможение спада цен производителей региона – в августе -0.2% в месяц и -2.1% в год: последняя величина лучшая с мая 2015-го. Настроения испанцев снизились до уровней возле 2-летнего минимума – отчасти из-за политического тупика, а отчасти из-за сезонного роста безработицы: впрочем, с поправкой на сезонность последняя продолжает снижаться могучим темпом (-9% в год в целом, -14% среди молодёжи). Розница Испании притормозила, но осталась солидной (+3.4% в год); радовали также Австрия и Нидерланды; в Германии помесячный обвал, но годовой взлёт; во Франции -1.5% в год – минимум аж с 2003-го; в целом по еврозоне +0.6% - дно за 2 года; в Швейцарии -3.0% - и уже совсем близок июньский антирекорд с апреля 2002-го (-3.5%).

Америка. ВВП Канады в июле вырос на 0.5% в месяц и 1.3% в год – чему помог взлёт добывающего сектора на 3.9% в месяц: тот восстановился после обильных лесных пожаров и сезонных ремонтов. Промышленные заказы в Штатах в августе чуть подросли, но годовой минус в силе – особенно слабы металлургия, машиностроение и электротехника. Выпуск индустрии Бразилии выдал первый за полгода минус – да такой (-3.8%: дно с января 2012-го), что он разом перебил весь плюс предыдущих пяти месяцев; и всё же годовой спад (-5.2%) нынче наименьший за 14 месяцев. Схожая картина в PMI индустрии: зона спада незыблема (46.0) – но показатель лучший за 8 месяцев.

Прогресс есть и в Мексике (51.9: 4-месячный пик), но в Канаде ухудшение (50.3: 7-месячное дно). В США PMI сферы услуг летает вверх-вниз: в августе был минимум за 6.5 года, а в сентябре сразу годовой максимум – возможно, это просто аберрации. И производственный индекс восстановился (51.5) после августовского провала в область спада (49.4) – но занятость продолжает падать, а итог вытянул подскок новых заказов. Улучшился и PMI Чикаго (54.2 против 51.5), но лишь из-за выпуска – спрос стагнирует, занятость снижается. Торговый дефицит США чуть увеличился: экспорт и импорт выросли до годовых пиков, но последний расширился круче – в основном из-за того, что проходившая тогда летняя Олимпиада довольно-таки заметно нарастила спрос на внешние услуги.

Расходы на строительство в Штатах в августе сжались на 0.7% в месяц и 0.3% в год: худшая динамика с июля 2011-го; минимум за те же 5 лет и отдельно у жилищного сектора (-0.2% и +1.3%). По версии университета Мичигана, настроения потребителей в сентябре улучшились – но умеренно. А мексиканцы резко помрачнели – их доверие нынче худшее за 6.5 года. Реальный частный доход американцев вырос на 0.1% в месяц и 2.4% в год – дно с января 2014-го; траты также не блещут – что видно по автомобилям: их покупки в годовом минусе. Согласно Challenger, Gray and Christmas, увольнений в США в сентябре прибавилось из-за краха института ITT, породившего увольнение более чем 8000 человек. Довольно невзрачен и обзор занятости в частном секторе от ADP.

Отчёт Минтруда также выглядит слегка уныло: рабочих мест добавилось немного, уровень безработицы неожиданно подрос, зарплаты растут вяло и т.д. На самом деле всё не так грустно: дело в том, что когда уровень безработицы так низок (он был меньше 5%), ждать дальнейшего бодрого улучшения было бы странно – куда ещё прогрессировать-то? Другой вопрос, что прежние успехи были в основном достигнуты с помощью статистических махинаций, когда народ массово изгоняли из рабочей силы – так вот, сейчас люди возвращаются в неё и находят работу: это не улучшает внешность обзора, зато означает реальный прогресс занятости – а не дутый, как прежде. О том же говорят и минимальные за 8 лет индикаторы застойности безработицы; к тому же рост зарплат не так и слаб: за год он составил 2.6% - немного, но больше было в последний раз лишь в 2009-м.

Россия. Согласно Росстату, ВВП в апреле-июне упал на 0.6% в год: частное потребление потеряло 5.2%, а капиталовложения просели на 4.3%; напротив, выросли непроданные запасы готовой продукции (и это едва ли позитивный сигнал), а импорт сократился. Августовский отчёт МЭР интереснее – у него ВВП обнулил годовой спад, а помесячно вырос на 0.3% (с поправкой на календарь и сезонность): в плюсе индустрия (+0.3% и +0.7%, в том числе в обрабатывающих отраслях +0.5% и +0.1%), сельское хозяйство (+0.5% и +6.0%) и платные услуги (+0.2% и +1.0%); валятся стройка (-0.1% и -2.0%), розница (-0.1% и -5.1%), а также реальные доходы (-1.1% и -8.3%) и зарплаты (-0.7% и -1.0%); скорее всего, рекордный урожай скоро вытянет экономику в плюс – но ненадолго.

В сентябре инфляция продолжила замедление: +0.2% в месяц, отчего годовая прибавка сжалась до 6.4%, лучших с февраля 2014-го; коммунальные тарифы держались скромно, а довершил дело сезонный спад цен на овощи и фрукты. PMI сентября выглядят бодро: в индустрии 51.1 (вершина за 3 месяца), у услуг 53.0 (дно за 4 месяца, но зримый рост) – огорчает только продолжающийся спад занятости во всех секторах. Казна страдает от дорогого рубля при дешёвой нефти – но власти почему-то упрямо хотят лишь тратить резервы и поднимать налоги, а не занять на рынке: планы размещения гособлигаций на сей год не превышают 500 млрд. рублей (0.5% ВВП), несмотря на низкий уровень госдолга. Вкупе с жёсткой политикой ЦБ это так и оставит экономику в стагнации.