Цены на золото снизились в преддверии решения ФРС

Цены на золото резко снизились в преддверии решения ФРС о повышении ставки впервые с 2018 года в прошлую среду. Однако, они в значительной степени стабилизировались в диапазоне 1 920 – 1 950 долларов за унцию после заседания. В целом, для золота это было одно из самых больших недель падения с июня 2021 года (-3%). Все же, золото продолжает торговаться со значительной премией в 250 долларов за унцию к своей справедливой стоимости, основанной на 10-летней реальной доходности.

В условиях геополитической напряженности, воздействующей на рост цен на сырьевые товары, и пандемии коронавируса, которая потенциально может снова нанести ущерб китайским цепочкам поставок, розничные инвесторы, в частности, стремятся продолжать вкладывать средства в золото, учитывая его долгосрочную инфляцию и привлекательность для хеджирования в качестве безопасного убежища.

Рассматривая итоги заседания ФРС, стоит упомянуть отмеченный высокий уровень инфляции и предположение Пауэлла о том, что инфляция останется на повышенном уровне дольше, чем предполагалось ранее. Исторически, рост данного показателя является драйвером для цен на золото. Однако, политика ФРС и ожидаемый рост процентных ставок приведут к замедлению роста цен, что может негативно отразиться на динамике золота.

В то время как ФРС осуществила повышение ставки на 0,25%, рынок теперь ожидает семь повышений в этом году (по сравнению с ожидаемыми тремя в декабре прошлого года) и три с половиной повышения в следующем году, что приведет к ограничению ставки по фондам на уровне 2,75%, где она останется в течение 2024 года. В заявлении после заседания отмечалось, что количественное ужесточение, как ожидается, начнется на “предстоящем заседании”, что, по мнению экономистов, означает следующее заседание в мае. Хотя, учитывая предположение Пауэлла о том, что сокращение баланса “может быть эквивалентно очередному повышению ставки”, это может ограничить вероятность повышения ставки на 0,5% в мае. В целом рост ставки негативен для золота, так как воздействует на снижение инфляции и рост реальных процентных ставок.

Напряженность между динамикой курса и геополитикой, вероятно, сохранится для золота. Хотя, учитывая, что мартовское решение ФРС уже позади, а следующее заседание ФРС состоится не раньше начала мая, фундаментальные показатели ставки/ ФРС США могут снизиться в значимости в ближайшие недели и, как следствие, изменений в ценах на сырьевые товары, что в конечном итоге может определить траекторию цен на золото в следующем месяце.

В дополнение к выступлениям ФРС и Байдена в Европе, в четверг будут опубликованы предварительные данные по индексу деловой активности за март, которые будут своевременно сигнализировать о деловой активности на фоне роста цен на сырьевые товары. Данные показатели также могут оказать воздействие на цены на золото.

В целом мы ожидаем цены на золото в диапазоне 1900 – 2000 долларов во 2 квартале 2022 года, при условии, что геополитическая ситуация будет постепенно стабилизироваться. Если же геополитическая напряженность будет возрастать, цены могут достигнуть уровня в 2100 долларов за унцию.