Базовые металлы: рынок цинка

Динамика цен на базовые металлы была неоднозначной на прошлой неделе, при этом основное внимание уделялось новостям касаемо ограничений в связи с коронавирусом в Китае и потенциалу дополнительной экономической поддержки. На фоне бокового тренда цен, цены на цинк возросли на 4%, поскольку опасения по поводу предложения продолжали расти, учитывая низкие доступные запасы LME и продолжающуюся борьбу с поставками в Европе. Стоит упомянуть, что с начала года цены на цинк выросли примерно на 25%.

Несмотря на снижение прогнозов спроса на металл, в настоящее время мы ожидаем глобальный дефицит рафинированного цинка в размере около 320 тыс. тонн в 2022 году на фоне сокращения производства на плавильных заводах в Европе.

Спрос на цинк (прогнозы)

Мы предполагаем, что общий объем потерянных европейских поставок в настоящее время составляет около 100 тыс. тонн в квартал. В целом на 2022 год в целом мы ожидаем около 330 тыс. тонн потерянного европейского производства, или около 15% от прошлогоднего объема производства на плавильных заводах, хотя риск здесь все еще, вероятно, смещается в сторону увеличения.

В то время как Европа и Северная Америка пытаются увеличить получаемые поставки цинка, фундаментальные показатели Китая выглядят очень слабыми. В отличие от других неблагородных металлов, китайские запасы рафинированного цинка увеличились больше, чем обычно, после Китайского Нового года в этом году и еще не начали сезонно снижаться. Это привело к тому, что общие видимые запасы в Китае составили около 275 тыс. тонн, что ближе к верхней границе запасов на данном этапе года. Слабые внутренние фундаментальные показатели отчетливо видны в показателях цен на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE).

Учитывая увеличение запасов и слабые фундаментальные показатели на данный момент, увеличение китайского экспорта в краткосрочной перспективе может обеспечить некоторое немедленное облегчение поставок для остального мира. Однако китайский экспорт далек от долгосрочного устойчивого решения проблемы поставок.

Китай, импорт и экспорт рафинированного цинка

Цены на цинк выглядят очень высокими в долгосрочной перспективе, но восстановление может быть медленным, поскольку оно в значительной степени зависит либо от увеличения поставок на заводах за пределами Китая, либо от снижения спроса. В целом, мы повысили наши краткосрочные прогнозы цен на цинк и теперь предполагаем, что цены в среднем составят около 4500 долларов за тонну в этом квартале и 4100 долларов за тонну в 3 квартале 2022 года. В ближайшей перспективе мы не ожидаем устойчивого снижения цен в этом квартале и цены, возможно, могут вырасти до 5000 долларов за тонну на спотовой основе, поскольку европейские и североамериканские рынки остаются очень напряженными.

Также мы предполагаем, что цены на цинк по-прежнему будут оставаться чувствительными к европейским ценам на газ и электроэнергию. Однако дальнейшее повышение цен на цинк может иметь более длительные и серьезные последствия для спроса, что в конечном итоге может привести к более сбалансированному рынку в ближайшем будущем даже без существенного изменения предложения.

В настоящее время из-за отсутствия значительных простаивающих плавильных мощностей за пределами Европы фундаментальные показатели и цены в значительной степени зависят от решений Nyrstar и Glencore по управлению поставками и запасами и, соответственно, от динамики европейских цен на газ и электроэнергию в условиях меняющейся геополитической ситуации. Это, наряду с тем фактом, что Европа, вероятно, продолжит пытаться диверсифицировать свою зависимость от российских энергоносителей даже при сценарии деэскалации, означает, что ценовой риск, скорее всего, по-прежнему будет смещен в сторону повышения в краткосрочной перспективе.

Однако дальнейшее повышение цен на цинк может иметь более длительные и серьезные последствия для спроса, что в конечном итоге приведет к более сбалансированному рынку в ближайшем будущем даже без существенного изменения предложения.