Аналитики ФИНАМа представили стратегию по нефтегазовому сектору

Аналитическое управление ФГ ФИНАМ представило инвестиционную стратегию по нефтегазовому сектору. Как отмечается в исследовании, восстановление на рынке нефти практически завершено, а цены на черное золото вплотную приблизились к максимумам 2018 года, что положительно влияет на котировки акций российских нефтегазовых компаний, которые регулярно обновляют рекорды. Аналитики отмечают, что самыми недооцененными остаются бумаги "Башнефти", "Транснефти" и "Роснефти".  

Рынок нефти в контексте спроса находится в финальной стадии восстановления: массовая вакцинация в мире привела к тому, что в конце текущего года потребление вернется к доковидным уровням. "Согласно прогнозам Управления энергетической информации (EAI), спрос на нефть в IV квартале составит 99,98 млн баррелей в сутки, а в 2022 году - 100,95 млн баррелей в сутки. При этом большинство ранее имевшихся рисков, в том числе переговоры с Ираном о ядерной сделке и разногласия между странами - участницами ОПЕК+, практически не реализовались", - констатируется в исследовании.

Сейчас участники альянса сокращают добычу примерно на 4,6 млн баррелей в сутки, а текущие договоренности предполагают ежемесячное смягчение ограничения на 400 тысяч баррелей в сутки. По мнению аналитиков "ФИНАМа", в моменте предпосылок для существенной коррекции нефтяных цен нет, а на горизонте года стоимость черного золота может нормализоваться и уйти ниже отметки $70 за баррель благодаря росту мировой добычи и устранению дефицита.

Что касается долгосрочного развития нефтяного рынка, то, как объясняется в исследовании, существует несколько вариантов: "В базовом сценарии спрос на нефть будет находиться около уровней 2019 года до 2035 года, а затем постепенно начнет снижаться. При этом есть и так называемые сценарии устойчивого развития: они предполагают, что спрос достиг пика в 2019 году и уже к 2035 году может снизиться на 15-20%. Главные предпосылки - мировой курс на агрессивное снижение выбросов благодаря переходу на электромобили и замене углеводородов возобновляемыми источниками энергии". Впрочем, в "ФИНАМе" уверены, что в ближайшие 10-15 лет маловероятно существенное падение спроса на нефть, которое вынудило бы нефтяные компании сокращать добычу сильнее, чем в рамках договоренностей ОПЕК+. Но и ожидать устойчивого дефицита тоже не стоит - в мире достаточно стран, желающих нарастить добычу.

Благоприятная рыночная конъюнктура позитивно отразилась на российских нефтегазовых компаниях, а возможное смягчение сделки ОПЕК+ открывает потенциал для дальнейшего повышения финансовых показателей ключевых участников рынка, говорится в исследовании: "Индекс российского нефтегазового сектора благодаря слабому рублю, росту цен на нефть и постепенному смягчению ограничений ОПЕК+ полностью восстановился от кризиса. Сейчас нефтегаз является одним из главных локомотивов обновления исторических максимумов Индекса МосБиржи. При этом, как и во всем мире, сектор отстал от широкого рынка, так как нефтяники пострадали от пандемии больше, чем большинство других секторов".

Наиболее интересно в текущей ситуации выглядят компании, которые все еще имеют потенциал восстановления добычи. В частности, одним из главных бенефициаров выступает "Башнефть", больше других конкурентов потерявшая от сделки ОПЕК+, считают аналитики: "В сентябре башкирский нефтяник нарастил добычу в годовом выражении на 83,4%. В первую очередь это объясняется крайне низкой базой прошлого года - из-за особенностей распределения квот внутри "Роснефти" компания снижала добычу сильнее конкурентов".

Эксперты ожидают, что увеличение добычи вкупе с высокими ценами на нефть позволит "Башнефти" вернуться к выплате дивидендов уже в текущем году. А в 2022 году их размер может достигнуть 160 рублей на акцию, что соответствует доходности 10,1% на обычные акции и 13,6% - на привилегированные. Аналитики рекомендуют "Покупать" привилегированные акции "Башнефти" с целевой ценой 1410 рублей, что соответствует потенциалу роста 20,5%.

От постепенного восстановления добычи в России также выигрывает "Транснефть" - по прогнозам аналитиков, дивиденды компании достигнут 14 396 рублей на акцию, что соответствует привлекательной для защитной ценной бумаги доходности 9,1%. Акции эмитента рекомендуется "Покупать" с целевой ценой 192 058 рублей, что формирует потенциал роста 21,3%. С точки зрения долгосрочных проектов интересной выглядит "Роснефть" благодаря ее стратегическому для России проекту "Восток Ойл". Аналитики рекомендуют "Покупать" акции компании с целевой ценой 735,4 рубля, что соответствует апсайду 14,2%.