Аналитики Финама представили стратегию по сырьевому сектору

Аналитики ФГ "Финам" представили инвестиционную стратегию по сырьевому сектору, в которой констатировали завершение восходящего тренда в отраслевых бумагах. Как отмечается в исследовании, на российские компании в первую очередь давят падение цен на металлы и общая неблагоприятная рыночная конъюнктура. Тем не менее некоторые эмитенты проходят через кризис с минимальными потерями и меньше остальных подвержены санкционным рискам: в частности, интересно выглядят бумаги НЛМК, "Норильского никеля", а также акции китайской компании China Hongqiao Group.

Рынки промышленных металлов пребывают в состоянии сильной ценовой коррекции из-за сохранения геополитических рисков и расширения масштабных экономических санкций в отношении России. Акции сырьевого сектора, традиционно отличающиеся высокой ликвидностью, перестали выглядеть сильнее рынка. Так, индекс Dow Jones Commodity All Metals Capped Component к настоящему времени практически вернулся на уровень прошлого года.

Негативное влияние на бумаги отраслевых компаний оказывают ряд факторов, отмечается в исследовании "Финама": "Начавшийся цикл ужесточения денежно-кредитной политики Федрезерва США в условиях сохранения высокой инфляции дает импульс к укреплению доллара и, соответственно, снижению цен на металлы. Растущие ставки охлаждают экономику и замедляют темпы ее роста, а конфликт в Восточной Европе и постоянное расширение санкций ведут к снижению деловой активности".

В частности, высокая волатильность отмечается в российском сырьевом секторе. После возобновления торгов на Московской бирже фондовым индексам удалось отыграть часть потерь. При этом если одна часть российских акций сектора металлов и горной добычи фактически вернулась к докризисным ценам, то другая часть продолжает котироваться на низком уровне.

Так, лучше рынка выглядят акции ГМК "Норильский никель", которые быстро отыграли обвал. Компания полностью обеспечена собственными ресурсами и, к тому же, до сих пор не попала под санкции. Финансовые результаты "Норильского никеля" в 2021 году оказались сильными, несмотря на снижение объемов продаж: благодаря высоким ценам на металлы выручка увеличилась на 14,8%, а прибыль акционеров подскочила почти вдвое. Кроме того, "Норильский никель", в отличие от большинства металлургов, не отказался от выплаты итоговых дивидендов за прошлый год, отмечают аналитики.

Еще одна интересная история - бумаги НЛМК, которые чувствуют себя слабее широкого рынка, но лучше среднеотраслевого показателя. Компания показала сильные результаты по итогам прошлого года, говорится в исследовании: "Консолидированная выручка взлетела на 75% до $16,2 млрд, показатель EBITDA увеличился в 2,7 раза до $7,3 млрд, годовая чистая прибыль увеличилась в 4,1 раза и составила $5 млрд. Кроме того, у НЛМК сохраняется чрезвычайно низкая долговая нагрузка". При этом эксперты отмечают, что совет директоров компании примет решение о выплате дивидендов только в июне, поэтому до середины года сохраняется неопределенность и риск отмены дивидендов.

Что касается иностранных ценных бумаг, то аналитики рекомендуют присмотреться к крупнейшему в мире производителю алюминия, китайской компании China Hongqiao. В прошлом году на долю компании приходилось 8,5% мирового производства первичного алюминия и 10,8% мирового производства глинозема. При этом эмитент демонстрирует сильные финансовые результаты: консолидированная годовая выручка выросла на 32,9% до 114,49 млрд юаней, показатель EBITDA увеличился на 29,3% до 30,74 млрд юаней, а чистая прибыль акционеров выросла на 53,1% до 16,07 млрд юаней.

"Акции China Hongqiao оценены заметно ниже бумаг сопоставимых китайских отраслевых эмитентов. При этом даже с применением странового дисконта 30% они имеют солидный потенциал роста в сравнении с крупнейшими мировыми производителями первичного алюминия. Наша рекомендация по акциям China Hongqiao Group - "Покупать" с целевой ценой 13,06 HKD и потенциалом роста 45,8%", - заключают аналитики.