Инвестиционная стратегия на IV квартал

Аналитическое управление "Финама" подготовило инвестиционную стратегию на IV квартал 2022 года. Энергетический кризис в Европе и рекордная инфляция в США продолжают давить на мировую экономику, усиливая турбулентность на финансовых рынках. И хотя сейчас лучше отдать предпочтение защитным инструментам, на рынке сохраняются перспективные истории роста.

Глобальный кризис, ставший одним из наиболее разрушительных за последние десятилетия, набирает обороты. Прогнозы роста мировой экономики продолжили ухудшаться на фоне "ястребиной" политики центробанков, пытающихся снизить рекордную за десятилетия инфляцию. Аналитики "Финама" ожидают, что американская экономика в этом году вырастет на 1,5-2%, европейская - на 2,8%, а китайская - на 3-3,5%.

"Одновременно с этим сильные шоки предложения и рекордная инфляция могут привести ведущие экономики мира к рецессии. Так, риск спада в американской экономике оценивается в 45-47%, для еврозоны прогноз еще хуже из-за прекращения поставок российского газа", - предостерегают аналитики. 

При этом прогнозы спада российской экономики смягчаются на фоне более мягкой, чем ожидалось, реакции на западные санкции. По прогнозам аналитиков "Финама", в этом году сокращение ВВП составит 3,5-4,5%, а инфляция - 12-13%. В то же время Банк России, вероятнее всего, прервет свой курс на снижение ключевой ставки, оставив ее на уровне 7,5%, отмечается в исследовании: "Даже если дезинфляционное влияние слабого потребительского спроса сохранится, для ЦБ РФ на первый план могут выйти риски финансовой стабильности и риски ускорения инфляции в среднесрочной перспективе".

Аналитики предупреждают, что уже ближе к концу года могут проявиться новые негативные факторы:

"Прежде всего, речь идет об эффекте объявленной частичной мобилизации на экономическую активность. Со стороны внешнего спроса это вступление в силу частичного эмбарго ЕС для российской нефти и нефтепродуктов, установление потолка цен".

Учитывая вышеперечисленные риски и общую неопределенность, рекомендуется вкладывать средства в защитные инструменты (например, гособлигации, драгметаллы и "дружественные" валюты). На российском фондовом рынке наиболее устойчиво выглядят представители продовольственного ритейла, ВПК, инфраструктурного строительства и производители удобрений. Однако такие вложения могут быть замороженными на долгий срок, поэтому эксперты рекомендуют диверсифицировать портфель за счет китайских и американских бумаг.

Как отмечается в исследовании "Финама", рынок Поднебесной остается перспективным стратегическим активом.

"Текущая просадка индексов во многом обусловлена уходом западных инвесторов на фоне обострения тайваньского вопроса. Тем не менее китайские эмитенты хорошо позиционированы с точки зрения роста прибыли и оценки по мультипликаторам", - объясняют аналитики.

В частности, интересно выглядят промышленный сектор (так, бумаги MTR Corporation при целевой цене 63,7 HKD могут принести доходность 77%) и технологические компании: KraneShares CSI China Internet ETF (целевая цена - 39,9 HKD, апсайд - 62%) и Baidu (181 HKD; 58%).

На американском рынке сохраняет инвестиционную привлекательность сектор здравоохранения, которому не страшны макроэкономический разлад и геополитическая турбулентность. Среди перспективных идей - бумаги биофармацевтических компаний Vertex Pharmaceuticals (целевая цена - $333,1; потенциал роста - 14%) и Regeneron Pharmaceuticals ($786,4; 14%). Также выигрышно позиционированы американские нефтегазовые компании, ставшие бенефициаром роста цен на черное золото и попыток стран Запада снизить зависимость от российских энергоносителей. В числе фаворитов - акции Halliburton, потенциал роста которых составляет 83% при целевой цене $45.