Аналитики Финама представили стратегию по сектору электроэнергетики

Аналитическое управление Финама представило инвестиционную стратегию по сектору электроэнергетики. В России рост спроса на электроэнергию поддержал финансовые результаты отдельных эмитентов, поэтому инвесторы могут увидеть неплохие дивиденды. При этом наиболее интересно выглядят китайские компании, специализирующиеся на альтернативных источниках энергии и атомной энергетике: Longyuan Power и CGN Power. Прошедший год стал относительно успешным для российской электроэнергетики. Главным позитивом для отрасли выступил рост энергопотребления на 1,5% по итогам года. Как отмечается в исследовании "Финама", позитивная динамика - следствие ориентации сектора на внутренний рынок, что минимизировало воздействие геополитических шоков на отрасль.

С начала 2022 года индекс электроэнергетики опережает Индекс МосБиржи на 15%, однако увеличить этот отрыв в 2023 году будет сложно, считают аналитики "Финама":

"Интересные отраслевые истории на российском рынке остаются, но все они связаны с новыми точками роста за пределами традиционного коммунального бизнеса, M&A или выгодным расположением мощностей на новом экономическом маршруте РФ, уходящем на Восток".

Привлекательность сохраняют дивидендные истории - в результате повышенного спроса отдельные эмитенты могут продемонстрировать рост финансовых результатов, что позволит им выплатить неплохие дивиденды, отмечают аналитики:

"Наибольший интерес будут традиционно представлять компании “Газпром энергохолдинга”, “ОГК-2” и “Мосэнерго”. Также неплохую доходность могут дать “префы” “Ленэнерго”". В то же время многие "дочки" "Россетей", осуществившие выплаты за 9 месяцев ("Ленэнерго", "Россети Центр", "Россети ЦиП", "Россети Урал", "МОЭСК"), могут отказаться от дивидендов по итогам 2022 года или выплатят символические суммы, отмечается в исследовании.

Высокий потенциал роста могут продемонстрировать китайские электроэнергетические компании. Как отмечается в исследовании, отказ властей от политики нулевой терпимости к COVID-19 простимулирует рост энергопотребления в стране на 6% (г/г) в 2023 году, что поддержит бумаги коммунальных компаний. В частности, перспективно выглядят эмитенты в области низкоуглеродной генерации, считают в "Финаме":

"За последние десять лет АЭС, ВЭС и СЭС показали наибольший прирост по установленной мощности (в 4, 6 и 115 раз соответственно), и этот тренд в 2023 году продолжится".

На этом фоне интересно выглядят акции китайского флагмана ветрогенерации Longyuan Power - холдинг является одним из ключевых бенефициаров климатических инициатив Пекина, который с высокой вероятностью перевыполнит таргет по мощности ВЭС в 30 ГВт при текущих 25,7 ГВт к концу 2025 года.

"Менеджмент позитивно настроен относительно просроченных субсидий для ВИЭ-генерации, которые могут составлять до 80% годовой выручки компании, - отмечается в аналитической записке. - Мы полагаем, что новости о погашении задолженности могут стать драйвером резкого роста акций Longyuan на фондовой бирже. Потенциал роста бумаги может составить 15% при целевой цене 12 HKD".

Сильную динамику также могут продемонстрировать акции CGN Power - ведущего оператора атомных электростанций в Поднебесной.

"Компания в полной мере использует синергию НИОКР и дешевого строительства АЭС в КНР, стабильно запускает минимум один новый энергоблок в год и пользуется полной поддержкой Пекина. CGN предлагает инвесторам внушительную дивидендную доходность, которая может составить 5,8% по итогам 2022 года. Потенциал без учета дивидендов мы оцениваем в 11% при целевой цене 2,1 HKD", - прогнозируют аналитики "Финама".