Аналитики Финама представили стратегию на III квартал

Аналитическое управление Финама представило инвестиционную стратегию на III квартал 2023 года. Ралли, которое с начала года наблюдалось на рынках акций некоторых стран, не подтверждается реалиями, считают эксперты. По их мнению, инвесторы недооценивают ряд рисков, способных привести к коррекции фондовых индексов. Вместе с тем на рынке остаются перспективные идеи. В 2023 году глобальный рынок акций смог отыграть свои потери. Даже европейский индекс STOXX 600 при слабой экономике ЕС смог показать рост в долларах на 8%, отмечается в исследовании. Похожий расклад наблюдается и в США, что можно объяснить спросом на акции как на антиинфляционный актив при снижении доверия к гособлигациям. Индексы NASDAQ Composite и S&P 500 прибавили с начала года 30% и 14% соответственно. 

Эксперты подчеркивают, что индекс S&P 500 ниже пиковых значений всего на 9%, но текущие котировки не отражают ряд ключевых рисков: «Нефтегазовый сектор не до конца учитывает снижение цен на нефть. Кроме того, поскольку сектор является цикличным, он может оказаться хуже рынка в случае ослабления крупнейших мировых экономик». Тем временем в IT-секторе может образоваться пузырь, предупреждают авторы исследования. «В I полугодии сектор обогнал по доходности широкий рынок более чем в два раза, однако инвесторы игнорируют продолжающееся снижение корпоративных прибылей IT-компаний. Если рост сектора продолжится такими же темпами и также не будет подкреплен финансовыми результатами, то ситуация будет напоминать пузырь», — прогнозируют аналитики. 

На рынке США эксперты в первую очередь отдают предпочтение защитным секторам — коммунальному и биофарме. «В следующие 4 квартала EPS коммунального сектора может показать рост в среднем на 19,9% и опередит динамику рынка. Драйвером прибыли для компаний отрасли послужит переток инфляции расходов по техобслуживанию и ремонтам в тарифы», — следует из аналитической записки. Достаточно интересных идей и в секторе здравоохранения, где возросла активность на рынке M&A, что подогревает интерес игроков к вложениям в акции представителей отрасли. В числе перспективных акций в США эксперты называют NextEra Energy, Bristol Myers Squibb, UnitedHealth. 

Российские акции транслируют оптимистичные ожидания, полагают в «Финаме». Ралли Индекса МосБиржи составило 30% с начала года с положительной динамикой во всех секторах. Факторами роста стали позитивные отчеты эмитентов, возврат к выплате дивидендов, улучшение ожиданий по экономике и девальвация рубля. В то же время аналитики подчеркивают, что котировки отечественных бумаг уже впитали практически весь позитив, и инвесторы могут недооценивать ряд рисков. Среди них — возможное ухудшение геополитической ситуации, снижение дивидендов в нефтегазовом секторе, падение спроса на сырьевые товары на фоне околонулевой динамики ВВП развитых экономик или их ухода в рецессию.

Наиболее интересными акциями на российском рынке в аналитическом управлении «Финама» считают ценные бумаги ВТБ, «Аэрофлота» и Globaltrans. «Вероятное отсутствие дивидендов в ближайшие годы компенсируется невысокими оценочными коэффициентами акций ВТБ. Драйверами роста для «Аэрофлота» являются продолжающееся восстановление пассажиропотока на внутренних и международных рейсах, планомерное разрешение проблем с эксплуатацией зарубежных самолетов и господдержка. Globaltrans, в свою очередь, выигрывает за счет переориентации экспортных поставок с Запада на Восток. Дополнительную поддержку котировкам Globaltrans окажет разрешение вопроса о редомициляции, поскольку у компании высокий дивидендный потенциал».

Китайские акции оказались в числе аутсайдеров: по долларовой доходности материковый индекс CSI 300 и гонконгский Hang Seng просели на 5% с начала года, а в юанях показали околонулевую динамику из-за геополитического фактора и сомнений в способности экономики страны показать рост на уровне 5% в 2023 году. Вместе с тем бумаги эмитентов из Поднебесной сохраняют свою привлекательность, отмечают авторы исследования: «Китайский рынок акций предлагает довольно хороший выбор отраслей и диверсификацию, и в долгосрочном плане мы ожидаем увеличения доли китайских активов в глобальных портфелях. В отраслевом разрезе мы отдаем предпочтение электроэнергетике, IT и потребсектору. Наибольшим потенциалом роста обладают акции Meituan, Alibaba и CGN Group».