Виды доходности по облигациям

Облигации – это распространенный и надежный инвестиционный инструмент. Инвесторов привлекает предсказуемый доход и отсутствие резкий колебаний цен на эти бумаги. Рассказываем, как именно облигации приносят доход и как его узнать.

Что такое облигации

Это долговые ценные бумаги. Покупатель облигации фактически кредитует того, кто ее выпустил. Выпускают облигации государство и крупные компании. Получая ваши деньги «в долг», эмитент обязуется:

1. вернуть займ к определенному сроку,
2. регулярно платить вам за пользование этими средствами.

Исполнение обязательств напрямую зависит от надежности эмитента – проще говоря, не станет ли он банкротом. Самыми надежными считаются облигации, выпущенные государством.

Каждая облигация выпускается на определенный срок (3, 5, 10 и т.д. лет). Когда наступит дата погашения – эмитент полностью вернет вам номинал облигации. Если вы хотите вернуть деньги раньше, облигацию можно продать другому инвестору.

• Как и большинство ценных бумаг, облигации обращаются на фондовом рынке. Чтобы получить к нему доступ, нужно открыть счет у брокера. Порог входа на рынок облигаций – около 1000 рублей (именно столько стоит 1 бумага).
• Какие облигации есть на рынке
• Облигации федерального займа (ОФЗ) – государственные долговые бумаги. Их выпускает Минфин, а ставка купона зависит от ставки ЦБ (и всегда немного выше, чем ставки по банковским вкладам). Гособлигации считаются самыми надежными. На момент написания статьи средний купон по ОФЗ —7,45% годовых.

• Муниципальные облигации – это долговые бумаги российских регионов. Средний купон по ним чуть выше (около 8% годовых), а уровень надежности также высок: если у региона возникнут проблемы, его долги поможет погасить государство.
• Корпоративные облигации – их выпускают крупные и средние компании, чтобы привлечь средства частных инвесторов. Разброс купонных ставок здесь велик – от 4 до 12% годовых, и при выборе нужно обязательно учитывать риски и надежность эмитента.
• Еврооблигации – эти долговые ценные бумаги номинированы в иностранной валюте.Купон по еврооблигациям Минфина варьируется от 4% до 6% годовых в долларах и около 3% в евро — это примерно в 3 раза выше, чем ставка валютного депозита в банке.

Как облигации приносят доход

• Рост котировок. У каждой облигации есть номинал – именно эту сумму эмитент вернет вам в дату погашения. Чаще всего это 1000 рублей — но на фондовом рынке такой «круглой» цифры вы не увидите. Рыночная цена облигаций постоянно колеблется (хотя и не так сильно, как цена акций). Если цена на бумагу взлетела, то ее можно выгодно продать, а не ждать даты погашения.
• Купон. Основной источник дохода по облигации, регулярная выплата в размере определенного процента от ее номинала. Эмитент платит вам за то, что вы одолжили ему деньги.

Чаще всего размер этой выплаты не меняется на протяжении всей «жизни» бумаги – так называемый «постоянный купон». Но существует также и переменный (размер выплаты «плавает», эмитент объявляет ее только на следующий купонный период), и даже нулевой купон (такие облигации продаются гораздо дешевле номинала).

Купоны начисляются ежедневно, а выплачиваются раз в квартал, полгода или год. Если вы решите продать облигацию, то уже начисленные неполные купоны вы не потеряете – следующий владелец выплатит вам накопленный купонный доход (НКД).

Верно и обратное – чтобы купить облигацию на рынке, надо к указанной рыночной цене прибавить НКД. В конце купонного периода вы получите купон целиком и компенсируете свои расходы.

• Возврат номинала. Владелец облигации получает его в дату погашения. Источник дохода для тех, кто купил бумагу дешевле номинала («с дисконтом»), остальные просто получают свои деньги обратно.

От чего еще зависит доход

Итак, в первую очередь смотрим на купонные выплаты – они напрямую влияют на доходность облигации. Но от действий инвестора тоже многое зависит:

• выгодно ли он приобрел бумаги,
• сколько держал,
• в какой момент продал,
• забирал ли со счета купоны или покупал на них новые бумаги (это называется «реинвестирование купонов»).

Совет: Если открыть ИИС, то помимо купонного дохода по облигациям можно получить налоговый вычет в размере 13% от внесённой на ИИС суммы.

Таким образом, за первый год владения ОФЗ на ИИС, можно получить примерно 21% годовых: 7,45% купонного дохода (средний показатель для ОФЗ) + 13% вычета.

• Чтобы принимать эти решения правильно, необходимо разобраться с видами доходности облигаций – что они показывают и чем отличаются.
• Какие доходности бывают
• Инвестору необязательно рассчитывать все показатели самостоятельно – достаточно знать, где их посмотреть.
• Купонная доходность (или ставка купона)
• Показывает, какой процент от номинала облигации эмитент будет платить вам в год.

К сожалению, нельзя просто так взять и узнать доходность облигации по одной формуле: хотя бы потому, что эти бумаги далеко не всегда продаются по номиналу.

• Когда нужна: если вы: 1) купили облигацию по номиналу 2) сразу, как она вышла на рынок 3) планируете держать до погашения. В остальных случаях — для расчета более сложных и точных показателей доходности.
• Где смотреть: на сайте Мосбиржи. Сначала ищем нужную облигацию через поиск, а оттуда попадаем на страницу бумаги. Смотрим под графиком:

Совет: Сравнивать облигации по ставке купона (и не только) удобно в общем списке бумаг на «БКС Экспресс» – там видны их основные показатели. Чтобы узнать о бумаге больше – нажмите на ее название.

Текущуя доходность

Текущая доходность – это следующий уровень точности расчета. Она учитывает купонную ставку и реальную цену приобретения бумаги на рынке (включая НКД). При этом допускается, что цена облигации не будет изменяться со временем (а это не так). 

Когда нужна: если вы покупаете облигацию на короткий срок (до полугода) и планируете продать ее задолго до погашения.

Совет: Если разделить текущую доходность на число дней в году (365 или 366) и умножить на число дней, которое будете держать облигацию – получится вполне достоверный процент прибыли от краткосрочной инвестиции.

Простая доходность к погашению

Простая доходность учитывает не только купонный доход и реальную цену покупки, но и планируемую цену погашения.

Когда нужна: если планируете держать облигацию продолжительный срок и выводить купонный доход и тратить на собственные нужды.

Эффективная доходность к погашению

Самая содержательная оценка доходности облигации. Представляет собой полный доход владельца облигации с учетом реинвестирования купонов.

Эту доходность вы получите, если будете оставлять на брокерском счете все купонные выплаты и докупать на них облигации с аналогичным купоном.

Когда нужна: если планируете держать облигацию продолжительный срок и реинвестировать купоны.

Где смотреть: текущую, простую и эффективную доходность к погашению можно рассчитать автоматически – через облигационный калькулятор доходности. Он есть на сайте Мосбиржи, и пользоваться им очень легко:

• вставляем название бумаги в поисковую строку;
• выбираем Расчет доходности по цене —> Доходность к погашению;
• в отмеченное зеленым поле вводим актуальную цену облигации. Если покупаем по номиналу – оставляем 100%.
• смотрим рассчитанную доходность к погашению:

Единственный показатель, который придется рассчитывать вручную — это доходность облигации к продаже.

Когда нужен: если цена на бумагу изменилась и вы решаете, хотите ли ее продавать.

• Доходность к продаже выводят из формулы доходности к погашению:
• Y (yield) — простая доходность к погашению (или к продаже)
• CY (currentyield) — текущая доходность, от купона
• N (nominal) — номинал облигации (или цена продажи)
• P (price) — цена покупки
• t (time) — время от покупки до погашения (или продажи)
• 365/t — множитель для перевода изменения цены в проценты годовых.

Пример

• Дано: облигация Х,
• срок погашения – 2 года,
• номинал 1000 рублей,
• ставка купона 8,3% годовых,
• цена покупки – 1020 рублей,
• текущая доходность – 8,1%.

Задача 1

• Найти простую доходность к погашению Y1.
• Y1 = 8,1% + ((1000-1020)/1020) * 365/730 *100% = 7,1% годовых – доходность к погашению

Продолжение: Эмитенту повысили рейтинг спустя 100 дней после покупки облигации, после чего цена бумаги выросла до 1060 рублей, поэтому инвестор решил ее продать.

Задача 2

Рассчитать простую доходность к продаже Y2.

Чтобы рассчитать доходность к продаже, нужно заменить в формуле номинал облигации на цену ее продажи, а срок до погашения — на срок владения.

Y2 =8,1% + ((1060-1020)/1020) * 365/100 *100% = 22,4% годовых – доходность к продаже

Коротко:

• Облигации государства и надежных компаний — консервативный инструмент для сбережения капитала с доходностью выше, чем по банковским депозитам.
• Эти бумаги не испытывают сильных колебаний котировок и имеют предсказуемый доход.
• Эмитент возвращает полный номинал в дату погашения. Если вы хотите получить свои деньги раньше, облигацию можно в любой момент продать на бирже.
• Основной доход по облигации – это купонные платежи, но изменение рыночной цены тоже влияет на итоговую доходность.
• Главные параметры облигации для расчёта доходности – номинал, ставка купона и рыночная цена.
• Главные параметры облигации для расчёта доходности – номинал, ставка купона и рыночная цена.
• Доходность можно считать по нескольким формулам – в зависимости от цели. Самая практичная – доходность к погашению/продаже.
• Считать все самому необязательно, можно воспользоваться калькулятором на сайте Московской биржи.
• Если запутались с доходностями, разобраться помогут персональный брокер и биржевой тренер.