Заседание ФРС. Что ждет инвесторов?

28 июля 2020   БКС Мир инвестиций

Итоги заседания ФРС будут опубликованы в среду, 29 июля. Дальнейшие перспективы монетарной политики в США сейчас особенно важны.

В 21:00 МСК будут опубликованы значение ключевой ставки, прочие параметры монетарной политики и стейтмент (пояснительная записка) регулятора. В 21:30 МСК состоится пресс-конференция Джерома Пауэлла.

Основные параметры


На этот раз предполагается, что ключевая ставка останется без изменений, на уровне 0–0,25%. Важен взгляд в будущее — оценка перспектив кредитно-денежной политики в США. В июне регулятор сообщил, что не ожидает повышения ставки до конца 2022 г. По-видимому, речь идет о сохранении нынешних уровней. Опыт ЕЦБ показал, что отрицательные процентные ставки негативно сказываются на доходах банков и создают тем самым риски для финансовой системы.

Пандемия коронавируса ударила по экономике Штатов. Еще в марте ФРС объявила, по сути, «безлимитное QE». Регулятор выкупает гособлигации и ипотечные ценные бумаги в объемах, «необходимых для обеспечения бесперебойного функционирования рынка». В списке появились нестандартные инструменты, например, ETF на корпоративные облигации. По итогам апрельского заседания ФРС подтвердила готовность к проведению сделок РЕПО на большие суммы для поддержания ликвидности в финансовой системе. Помимо этого, ФРС представила спектр кредитных программ для поддержки предприятий и домашних хозяйств.


С тех пор ситуация в мировой экономике явно улучшилась, но высокая неопределенность из-за пандемии коронавируса все еще актуальна.

  • Общее состояние экономики — в июне ФРС указала на резкое снижение экономической активности. В мае-июне ситуация в мировой экономике явно улучшилась, но высокая неопределенность из-за пандемии коронавируса все еще актуальна. В I квартале в США началась рецессия. По итогам I квартала ВВП США упал на 5% (кв/кв). Оценки на II квартал разнятся. Сервис GDPNow ФРБ Атланты, учитывающий свежую макростатистику, указывает на возможный провал в 34,7%. Джером Пауэлл предполагает, что втором полугодии экономика начнет восстанавливаться. Многое будет зависеть от ситуации вокруг эпидемии. Пока резкое V-образное восстановление произошло на фондовом рынке. Улучшение экономики, скорее всего, будет укладываться в рамки более плавной U-образной модели. Согласно прогнозу Goldman Sachs, в III квартале ВВП США вырастет на 25% (кв/кв).
  • Рынок труда — один из двух основных факторов, на который ориентируется ФРС. Ключевой отчет по рынку труда США за июнь оказался неожиданно сильным. Число занятых в несельскохоз. секторе (non-farm payrolls) выросло на 4,8 млн, после увеличения в мае на 2,7 млн. Уровень безработицы снизился с 13,3% до 11,1%. Согласно июньскому прогнозу Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), по итогам года безработица составит 9,3%.
  • Инфляция. Спад экономической активности и провал цен на нефть ударил по потребительской инфляции. Целевой ориентир регулятора — 2% годовых. Потребительская инфляция (CPI) в июне условно усилилась с 0,1% до 0,6% годовых. Согласно сегменту облигаций, защищенных от инфляции (TIPS), инфляционные ожидания в Штатах на ближайшие 5 лет составляют около 1,7% годовых. На пике паники в марте речь шла об 0,9% годовых.
  • Влияние доллара. С мая доллар заметно ослаб против корзины мировых валют. Вокруг заседания ЕЦБ пара EUR/USD резко выросла, чему способствовали возросший аппетит к рискам и дифференциал процентных ставок. Таким образом, динамика доллара сейчас вполне выгодна для американских экспортеров. ФРС может не беспокоится по поводу валютного фактора, в нынешних условиях он вторичен.
  • Оценка рисков. Проблемы в экономике носят глобальный характер и вызваны неожиданным внешним шоком. Пандемия коронавируса еще долго будет ключевым риском. Также стоит отметить геополитические риски: напряженные взаимоотношения США и Китая.

Прогноз по монетарной политике


Глава ФРС отмечал, что стимулирование должно быть неограниченным до окончания экономического шока. Регулятор будет следить за входящей информацией и готов корректировать монетарную политику в соответствии с новыми данными. ФРС будет учитывать показатели рынка труда, инфляцию и инфляционные ожидания, финансовые и международные условия. Федрезерв готов использовать все доступные инструменты в случае необходимости.

Вполне возможно появление новой информации о потенциально «доступных инструментах». Еще более интересными могут быть комментарии ФРС относительно наблюдавшихся в мае-июне улучшениях экономики. Данные могут быть первым сигналом необходимости выхода из режима экстремальных мер стимулирования.

Согласно сегменту деривативов (сервису CME FedWatch), в ближайшие 8 месяцев со 100%-й вероятностью ключевая ставка останется чуть выше нулевого уровня. До конца 2022 г. предполагается аналогичная ситуацию. Сейчас фокус делается на программе количественного смягчения (QE). С марта баланс ФРС увеличился более чем на $2 трлн. При этом за последний месяц показатель сократился с $7,1 трлн до $6,9 трлн. Это указывает на снижение объема выкупа бумаг в рамках QE.

В среду вечером возможна волатильность. Сейчас слишком много позитива заложено в фондовый рынок, а риски совсем не учитываются. Если ФРС укажет на необходимость снижения объема монетарного стимулирования в обозримой перспективе, то на рынке акций возможна просадка. Доллар в таком случае может укрепиться против евро и валют развивающихся стран.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Рейтинг Брокеров

Все брокеры

Отзывы о Брокерах

Отдельное спасибо ведущему вебинаров Виктору Емченко! Всегда смотрю его выпуски по воскресеньям, подключаюсь к тематическим вебинарам. Человек уже...

Асташонок Андрей   26 мар 2025   NPBFX


Решил зарегистрироваться и торговать через этого форекс-дилера уже только после того, как убедился, что брокер действительно выводит деньги. Для меня...

Филипп   23 мар 2025   Cauvo Capital


Уже устал подбирать брокера, где сейчас можно нормально торговать советником. Обошел несколько компаний везде какие-то проблемы. То котировки...

Scalper   22 мар 2025   NPBFX


Один из старейших брокеров на рынке, кто постоянно работает с российскими трейдерами. Почти 10 лет здесь торгую с небольшими паузами по жизненным...

Alligator   25 фев 2025   NPBFX


Радует, что брокер не работает по схеме привлек клиента, тот внес деньги и больше он не интересен. NPBFX реально старается дать клиенту что-то...

Денис   20 фев 2025   NPBFX


Общие оценки в отзывах считаю пустотой. Ни о чем, как средняя температура по больнице. Я не из тех, кто случайно оказался на форексе -дали скачать...

Alexander Borisov   30 янв 2025   NPBFX


Решил зарегаться у брокера Aglobaltrade, но с первого раза что-то пошло не так – выдавало какую-то ошибку при вводе данных. Поначалу подбесило, но...

Дмитрий Анатолиевич   29 янв 2025   AGlobalTrade


Отзывы о Брокерах