ФРС увеличила процентную ставку на 0,5 п.п, до 0,75-1%

По итогам заседания ФРС увеличила процентную ставку на 0,5 п.п, до 0,75-1%, как и ожидалось. Дальнейшее повышение ставки будет целесообразным. ФРС начнет сокращение активов на балансе в $9 трлн 1 июня. Сокращение баланса может начаться с отказа от реинвестирования средств, полученных от истекших бумаг. Показатели экономической активности и занятости продолжили укрепляться. Расходы домохозяйств и фиксированные инвестиции в бизнес остались сильными. Динамика рынка труда также осталась сильной в последние месяцы, а безработица заметно сократилась.

Регулятор отметил высокую инфляцию из-за дисбалансов в спросе и предложении, вызванных пандемией коронавируса, высокими затратами на энергоносители и общим ценовым давлением. Ситуация может ухудшиться из-за возросших геополитических рисков.

Дополнительная точка риска — локдауны из-за COVID-19 в Китае. Потребительская инфляция (CPI) в марте усилилась с 7,9% до 8,5% годовых — максимум c 1981 г., уровень безработицы снизился с 4% до 3,8%, занятость в частном секторе (non-farm payrolls) выросла на 431 тыс.

Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) стремится к достижению максимальной занятости и инфляции на уровне 2% в долгосрочной перспективе. FOMC рассчитывает, что после адекватного ужесточения монетарной политики инфляция вернется на целевой уровень в 2%, а рынок труда останется сильным.

Риски для экономического прогноза остаются в силе. Регулятор будет следить за входящей информацией и готов корректировать монетарную политику в соответствии с новыми данными. ФРС будет учитывать ситуацию вокруг коронавируса, показатели рынка труда, инфляцию и инфляционные ожидания, финансовые и международные условия.

Речь Джерома Пауэлла

В ходе пресс-конференции глава ФРС сообщил о том, что низкая и стабильная инфляция — ключевой фактор для экономики. У ФРС есть инструменты для контроля инфляции. «Мы действуем оперативно, чтобы вернуть ее обратно», — отметил Пауэлл. Речь идет о нормализации ценового давления.

Увеличение ключевой ставки нестандартным шагом 0,5 п.п. возможно на нескольких следующих заседаниях. Шаг в 0,75 п.п. пока не обсуждался.

Последствия для рынков

Реакция американского рынка акций на итоги заседания — позитивная. К 23:30 МСК индекс S&P 500 вырос на 3%, евро укрепился против доллара (+1,1%), доходность 10-летних гособлигаций США — сократилась с 3% до 2,9% годовых.

Заявления регулятора в целом нейтральные. Это способствовало росту рисковых активов «по факту». ФРС готова корректировать монетарную политику в случае необходимости в обе стороны. Среднесрочные риски для американского рынка акций актуальны.

По данным сегмента деривативов (сервиса CME FedWatch), с вероятностью более 50% ключевая ставка будет увеличена до 2,25-2,5% до конца года. За один день ожидания снизились примерно на 1 п.п.