Где угаснет запал доллара?

Торговая неделя начинается позитивно для рисковых активов. Отскок с многолетних минимумов развивается как на рынке США, так и в Азии. Тем не менее среднесрочные риски распродаж бумаг не исчезли, поскольку действуют жесткие монетарные и геополитические факторы. На глобальном валютном рынке евро и йена продолжили укрепляться, но лишь на фоне технического отката самого доллара от 20-летних максимумов. Среднесрочное видение сводится к продолжению девальвации нацвалют ЕС и Японии, и стабильности американской валюты на волне ретивости ФРС по ставке. Тем временем российский рубль накрыла волна ослабления к мировым резервным валютам. Но техника рынка вскоре может вновь ударить по доллару и евро, а рубль способен замедлить падение. На рынке сырья по-прежнему доминируют нефтебыки на фоне угроз эмбарго российской нефти, низких запасов в Штатах и готовности Китая выйти из жесткого локдауна. Ожидаемый ориентир $120 за баррель Brent достигнут оперативно.

Российский рубль в пятницу исполнил инерционное движение, а инвалюты продвинулись еще выше. В моменте доллар достигал 67,5 руб., а евро выносило под 71,7 руб. Импульсное движение, обозначенное в предыдущие дни, сработало. А от своих многолетних минимумов за последние 3 сессии евро смог отскочить на 25%, при этом доллар отпрыгнул на 21%.

Экстремальная волатильность вызвана накопленной перепроданностью инвалют после обвального падения с пика марта на 55%. А область разворота была отмечена достаточно точно. Фундаментальными факторами послабления выступили упавшая ставка ЦБ и смягчение норматива продажи экспортной выручки сырьевиков. В качестве ориентира восстановления инвалют можно рассматривать область 70 за доллар и под 75 в евро. Тем не менее спекулятивно настроенные игроки, что решат зафиксировать грандиозную прибыль, могут приступить к фиксации и чуть ранее. Так, например, в долларе техническим сопротивлением может выступить и планка на минимумах октября прошлого года, немногим выше 69 руб. Тем не менее в июне ожидается очередной съезд ЦБ, где регулятор, скорее всего, опять понизит ставку, а это уже фактор за инвалюты.

Индекс доллара США (DXY: 101,5 п.) пока не готов остановиться на техническом спуске после достижения многолетних максимумов. С этим фактором и связано торможение девальваций валют из мировой резервной корзины, и отчасти сила сырьевых рынков.

Ранее техническим ориентиром коррекции индекса доллара выступала планка на 100 п., до нее остается еще 1,5%. В случае ее достижения, потери DXY от вершины составят 5%, а игроки в отскок в рисковых бумагах могут призадуматься. Пока среднесрочная крепость доллара очевидна из-за высокой инфляции в США, что будет сдерживать ФРС от паузы по ставке.

Нефть утром выходила выше $120 за баррель марки Brent, что полностью укладывалось в оценки прошлой недели. Техническая формация подразумевала закрепление над $115 и быстрый проход на $5 вверх, что и наблюдается на азиатской сессии понедельника. Здесь проходит локальное сопротивление, и нефтебыки могут сбавить напор, но на стороне игроков на повышение по-прежнему санкционные факторы, недостаточная активность ввода нефтедобывающих мощностей, вероятность завершения локдауна в Поднебесной. Таким образом, в перспективе нельзя исключать движение в область годовых максимумов по Brent. В любом случае, повышенная волатильность биржевым контрактам будет гарантирована на фоне острой геополитики и нарушения баланса спроса и предложения.

Индекс гособлигаций России (RGBI: 129,23 п.) после ралли замедлил темп подъема. Область 130 п. манила все предыдущие месяцы и была достигнута после резкого снижения ставки фондирования ЦБ. Скорее всего, планка 130 п. пока сохранится в качестве сопротивления, поскольку текущие цены ОФЗ и их доходности уже находятся на докризисных февральских значениях и отражают опережающие ожидания дальнейшего монетарного смягчения ДКП. При этом факторов падения RGBI не видно.