Знаете ли вы самый универсальный способ оценки акций по мультипликаторам? Обратите внимание на мультипликатор P/S. Используя его, можно оценить акции из широкого списка и выбрать самые привлекательные для покупки. Что такое P/S? Соотношение цены / выручки - Price/Sales. Мультипликатор позволяет оценивать компании с отрицательной чистой прибылью. Негативной выручки не бывает. Выручка — более стабильный показатель по сравнению с чистой прибылью, в целом не зависит от сиюминутных колебаний бизнеса. Мультипликатор абстрагирован от налогообложения, структуры издержек и капитала. Другими словами, не подвержен бухгалтерским манипуляциям.
P/S подходит для анализа акций убыточных предприятий с растущей выручкой. Это могут быть молодые корпорации, которые в дальнейшем могут перейти в статус стабильных предприятий, выплачивающих дивиденды. Сектора: технологичный, здравоохранение.
Второй вариант — оценка предприятий с нестабильной маржинальностью (рентабельностью продаж), то есть чистой прибылью. Сектор: потребительский (ритейлеры). Виды мультипликатора: стандартный с учетом дохода за прошлый финансовый год, сглаженный с учетом дохода за предыдущие 4 квартала, форвардный с учетом дохода в ближайшие 12 мес.
Выбор при помощи мультипликатора P/S полезен для поиска инвестиционных идей.
Критерии выбора акций:
В целом схожи с отрицательными характеристиками самого распространенного мультипликатора P/E. При этом:
Менее популярный по сравнению с P/S мультипликатор, но логически более обоснованный. Преимущества и недостатки — в целом схожие. EV/Sales относится к группе мультипликаторов, базирующихся на стоимости бизнеса. На часть выручки претендуют не только акционеры, но и кредиторы. Из нее выплачиваются не только дивиденды, но и проценты.
В числителе — общая стоимость бизнеса, Enterprise Value. Это все активы предприятия, ценность предприятия с точки зрения не только акционеров, но и кредиторов. В упрощенном виде EV равна сумме рыночной капитализации и чистого долгосрочного долга, конкретней капитализация + долгосрочный долг — «кеш» на балансе (MC + Debt — Cash). В знаменатель мультипликаторов, базирующихся на стоимости бизнеса, идут доходные метрики, на которые имеют право как акционеры, так и кредиторы.
По сравнению с P/E мультипликатор EV/Sales дает более объективную картину, так как не зависит от цикла капзатрат и структуры капитала. Основное преимущество P/S — доступность и, соответственно, большая выборка.
1 | ![]() |
NPBFX | 72% | ||
2 | ![]() |
Cauvo Capital | 69% | ||
3 | ![]() |
Тинькофф Инвестиции | 57% | ||
4 | ![]() |
Открытие Брокер | 56% | ||
5 | ![]() |
Октан-Брокер | 55% | ||
6 | ![]() |
ВТБ | 54% | ||
7 | ![]() |
Риком-Траст | 47% | ||
8 | ![]() |
КапиталЪ | 46% | ||
9 | ![]() |
Русс-Инвест | 46% | ||
10 | ![]() |
АЛОР БРОКЕР | 45% |
Alligator 25 фев 2025 NPBFX
Денис 20 фев 2025 NPBFX
Alexander Borisov 30 янв 2025 NPBFX
Дмитрий Анатолиевич 29 янв 2025 AGlobalTrade
Павел 22 янв 2025 NPBFX
Виталий 7 янв 2025 Freedom Finance Global
Алексей 22 дек 2024 Cauvo Capital