Знаете ли вы самый универсальный способ оценки акций по мультипликаторам? Обратите внимание на мультипликатор P/S. Используя его, можно оценить акции из широкого списка и выбрать самые привлекательные для покупки. Что такое P/S? Соотношение цены / выручки - Price/Sales. Мультипликатор позволяет оценивать компании с отрицательной чистой прибылью. Негативной выручки не бывает. Выручка — более стабильный показатель по сравнению с чистой прибылью, в целом не зависит от сиюминутных колебаний бизнеса. Мультипликатор абстрагирован от налогообложения, структуры издержек и капитала. Другими словами, не подвержен бухгалтерским манипуляциям.
P/S подходит для анализа акций убыточных предприятий с растущей выручкой. Это могут быть молодые корпорации, которые в дальнейшем могут перейти в статус стабильных предприятий, выплачивающих дивиденды. Сектора: технологичный, здравоохранение.
Второй вариант — оценка предприятий с нестабильной маржинальностью (рентабельностью продаж), то есть чистой прибылью. Сектор: потребительский (ритейлеры). Виды мультипликатора: стандартный с учетом дохода за прошлый финансовый год, сглаженный с учетом дохода за предыдущие 4 квартала, форвардный с учетом дохода в ближайшие 12 мес.
Выбор при помощи мультипликатора P/S полезен для поиска инвестиционных идей.
Критерии выбора акций:
В целом схожи с отрицательными характеристиками самого распространенного мультипликатора P/E. При этом:
Менее популярный по сравнению с P/S мультипликатор, но логически более обоснованный. Преимущества и недостатки — в целом схожие. EV/Sales относится к группе мультипликаторов, базирующихся на стоимости бизнеса. На часть выручки претендуют не только акционеры, но и кредиторы. Из нее выплачиваются не только дивиденды, но и проценты.
В числителе — общая стоимость бизнеса, Enterprise Value. Это все активы предприятия, ценность предприятия с точки зрения не только акционеров, но и кредиторов. В упрощенном виде EV равна сумме рыночной капитализации и чистого долгосрочного долга, конкретней капитализация + долгосрочный долг — «кеш» на балансе (MC + Debt — Cash). В знаменатель мультипликаторов, базирующихся на стоимости бизнеса, идут доходные метрики, на которые имеют право как акционеры, так и кредиторы.
По сравнению с P/E мультипликатор EV/Sales дает более объективную картину, так как не зависит от цикла капзатрат и структуры капитала. Основное преимущество P/S — доступность и, соответственно, большая выборка.
1 | NPBFX | 72% | |||
2 | Freedom Finance Global | 71% | |||
3 | ParadTrade | 70% | |||
4 | Cauvo Capital | 69% | |||
5 | Тинькофф Инвестиции | 57% | |||
6 | Открытие Брокер | 56% | |||
7 | Октан-Брокер | 55% | |||
8 | ВТБ | 54% | |||
9 | Риком-Траст | 47% | |||
10 | КапиталЪ | 46% |
Семен 4 май 2024 NPBFX
Zibberman 23 апр 2024 NPBFX
Mary 20 апр 2024 AGlobalTrade
Вика 19 апр 2024 Cauvo Capital
Юлия 17 апр 2024 Cauvo Capital
Илья 16 апр 2024 ФИНАМ
Pips Master 1 апр 2024 NPBFX