«Свариться» и даже не заметить. Что такое «лягушка в кипятке»

В начале марта аналитики JP Morgan представили свою оценку перспектив мировой экономики в 2023–2024 гг. и назвали одним из возможных сценариев «лягушку в кипятке». Что это значит - объясняем на примере финансов. Лягушка в кипятке - это реально проводившийся в XIX в. научный эксперимент. Причем известно даже не одно такое испытание: в разные годы ученые пытались доказать гипотезу - лягушка не убежит из кастрюли с закипающей водой.

Предполагалось, что если поместить лягушку в сосуд с уже кипящей водой, то она тут же выпрыгнет. Но, если посадить лягушку в холодную воду и нагревать ее постепенно, то животное не почувствует опасность и в итоге погибнет.

Многолетние эксперименты ученых подтверждали гипотезу, а спустя 20 лет после первого опыта, в 1888 г., эпидемиолог Уильям Седжвик доказал, что дело лишь в скорости нагрева. Правда, более современные исследования опровергли и эти данные: из кипятка лягушке не выпрыгнуть, потому что она погибнет, а в нагревающейся воде она становится даже активнее и, если будет возможность, сможет выпрыгнуть. Как бы то ни было, сегодня название и суть эксперимента используются метафорично: подразумевается, что люди не придают значения несущественным изменениям, которые происходят медленными темпами, а в итоге могут принести большой ущерб. В этом переносном значении термин можно трактовать и с точки зрения экономики.

Что это значит для финансов

Множество незначительных изменений, которые не воспринимаются людьми как проблемы большого масштаба, могут привести к серьезным последствиям — краху бизнеса, глобальному кризису и подобному. Это и есть «экономическая лягушка в кипятке». Приведем два примера: то, что уже произошло, и то, что только прогнозируется аналитиками.

В конце 90-х – начале нулевых существовал пузырь доткомов. Еще до того, как он лопнул, можно было обратить внимание на происходящие изменения. Сократились объемы инвестиционного капитала — в 2000 г. ФРС повысила ключевую ставку, которая долгое время была относительно низкой. Кроме того, в одной из крупнейших экономик мира — японской — рецессия началась еще до того, как в Штатах лопнул пузырь, что было тревожным знаком для всех. Люди также не обращали внимание на то, как функционируют компании, получающие солидную прибыль, — а истории «прожигания» денег владельцами доткомов уже были на слуху благодаря СМИ. Не говорим о том, что фундаментальный анализ организаций в основном не брался в учет, хотя он мог выявить сомнительные результаты компаний.

В начале этого месяца аналитики JP Morgan поделились несколькими вариантами развития событий в экономике. Согласно первому сценарию, уже в первой половине 2023 г. в Штатах наступит рецессия. Согласно второму — «мягкой посадке» — США смогут избежать тяжелого кризиса. Среди других вариантов — «сползание», или рецессия в конце текущего года, и «лягушка в кипятке», вероятность которой оценивается в 34%.

«Лягушачий» сценарий предполагает постепенное ужесточение политики центробанками Европы и ФРС во второй половине 2023 г. В своих решениях регуляторы будут непреклонны, считают аналитики, — высокая инфляция не оставит им шансов. Это станет причиной более глубокой рецессии, но в данный момент люди не ощущают, что происходящие изменения настолько негативны.