Последняя неделя августа не обещает потрясений

Симпозиум в Джексон-Хоуле разочаровал рынок: на этот раз председатель ФРС Дж. Йеллен предпочла не затрагивать тему монетарной политики и ограничиться вопросами финансового регулирования.

Инвесторы пессимистично восприняли такой формат комментария. Не получив разъяснений относительно перспектив монетарной политики в условиях замедления инфляции, они вновь проявили интерес к "безрисковым" госбумагам (UST'10 2.17%, -3 бп) и поспешили продать доллар (индекс DXY 92.4 п, -1.0%).

Предстоящая неделя не обещает отклонения от заданных трендов. Аналитики SG полагают, что данные по реальной экономической активности, в частности, отчет по рынку труда в США (NFP +200 тыс.) и индикаторы деловых ожиданий в Еврозоне, продолжат фиксировать уверенный рост. Однако, в США (SGe: дефлятор PCE +1.4% г/г) и в Еврозоне (SGe: ИПЦ +1.4% г/г) данные по инфляции могут вновь оказаться слабее консенсуса. Такое разнонаправленное движение вновь поднимет вопрос о состоятельности инфляционных моделей регуляторов и их готовности форсировать ужесточение денежно-кредитных условий.

Комментарии – точнее, отсутствие важных комментариев – на встрече представителей мировых центробанков в Джексон-Хоуле увели доллар в сторону ослабления, подстегнув рост валют как развитых, так и развивающихся стран. В частности, рубль достиг уровня 58.60 (укрепление на 1.0% за день и на 0.6% за неделю), который последний раз наблюдался в середине июня. Сегмент ОФЗ, напротив, оставил данный рывок без внимания: доходности длинных бумаг по итогам дня не изменились, более коротких – даже прибавили 2 бп.

Последняя неделя августа не обещает потрясений, внимания заслуживают разве что данные по рынку труда США за август, которые будут представлены в пятницу.