На площадках сохранится затишье

Валютный рынок: Выходной день в США позволил российскому финансовому рынку взять паузу и провести спокойную сессию. В долговом сегменте после успешных размещений Минфина позитивный настрой сохранился, что позволило доходностям снизиться еще на 2-3 бп, при этом, движения сопровождались небольшими объемами.

Нейтральная обстановка на нефтяном рынке (Brent $63.55/барр., +0.4%) и умеренно хороший спрос на ОФЗ позволили рублю консолидироваться в узком диапазоне USDRUB 58.3-58.5.

По мнению стратегов SG, соглашение о сдерживании роста добычи нефти странами ОПЕК+ (32.7 Мб/д) имеет все шансы на продление. За пределами стран-участниц соглашения вероятен рост добычи, центрами которого останутся США, Канада, Казахстан и Бразилия.

Тем не менее, это не должно спровоцировать серьезной коррекции сырьевых котировок. Опираясь на уверенный рост спроса со стороны азиатского региона, прирост коммерческих запасов нефти может замедлиться до темпов 0.3 Мб/д. Этого будет достаточно для удержания барреля Brent в пределах $56-60/барр. в течение 2018 г. со среднегодовым уровнем $58/барр.

Мы ожидаем, что затишье на развитых и развивающихся площадках сохранится и сегодня, за исключением нервозной обстановки в ЮАР, которая ожидает решение о пересмотре кредитных рейтингов от S&P и Moody's. Рейтинг страны может быть понижен до "мусорного", однако, вчерашнее решение Fitch сохранить рейтинг на уровне "BB+" поддерживает спокойствие в валютном сегменте страны (USDZAR 13.9, +0.5%).

Мировые рынки: В последние дни на мировых финансовых площадках ничего не происходит – но это не значит, что в событийном поле отсутствуют значимые элементы. Так, небезынтересными представляются протоколы последних заседаний ФРС и ЕЦБ, опубликованные в среду и четверг, соответственно, и проанализированные экономистами Societe Generale в специальных обзорах на английском языке.

Ясность краткосрочного направления денежно-кредитной политики регуляторов не рассеивает туман вокруг их действий на более длительном горизонте. Однако, в случае ФРС дебаты сосредоточиваются вокруг того, может ли инфляция закрепиться у цели в 2% – и как быстро это произойдет, что, при прочих равных, является сигналом к сравнительно более мягкой политике. В случае ЕЦБ, напротив, вектор дискуссий направлен в сторону скорости сворачивания стимулов и подготовки рынков к повышению ставок, пусть даже этот маневр должен быть осуществлен крайне мягко и последовательно.

Вероятно, для участников валютного рынка подобная дихотомия сама по себе выступает достаточным основанием для закрепления курса EUR/USD выше уровня в 1.18. Основным фактором, способным дестабилизировать этот восходящий тренд, как всегда, выступают политические новости (к примеру, обсуждение новой парламентской коалиции в Германии, выборы в Италии в 2018 году).