У ОПЕК+ нет выбора

Главным событием предстоящей недели для сырьевых котировок и рубля несомненно является заседание ОПЕК (30 ноября). Эксперты SG ожидают, что в конечном итоге соглашение будет продлено до конца 2018 года с сохранением текущих целевых параметров добычи сырой нефти.

Однако, обозначившиеся в последнее время разногласия между странами-участницами не позволяют однозначно утверждать, когда это произойдет: на ближайшем заседании или последующих. Участники сырьевого рынка, напротив, уже сформировали оптимистичные ожидания (Brent $63.9/барр.).

В целом, даже в условиях продления соглашения добыча в странах ОПЕК может в 2018 году быть увеличена до 32.7 млн барр./день из-за возобновления активности на севере Ирака (в Курдистане). Поэтому у стран-участниц не остается принципиально иного выбора, кроме как сохранить ограничения для поддержания цен на нефть (SGe: $58/барр. в среднем по 2018 году).

В географическом разрезе, наши коллеги видят хорошие перспективы для экономики еврозоны – на фоне плавного замедления роста китайской экономики и сохраняющихся ожиданий рецессии в США по итогам 2п'19 / 1п'20. В подобном сценарии, дальнейшее укрепление курса евро (1.27 на конец 2018 года) будет сопровождаться умеренно повышательной динамикой процентных ставок (UST'10 2.70%, Bunds'10 0.85% на конец 2018 года).

Наиболее вероятными рисками для прогноза в настоящее время выступают коллапс в реализации налоговой реформы в США, а также переоценка финансовых активов, достигших исторических ценовых максимумов по многим категориям – при крайне низкой волатильности.