Укрепление рубля может замедлиться

Новую торговую неделю рубль начал уверенным ростом на 0.9% до 65.85/USD, хотя минимумы сессии находились на отметке 65.67/USD. Среди других валют развивающихся стран (ЕМ) рубль показал второй результат, уступив лишь турецкой лире, хотя больше половины ЕМ валют вчера снижались к USD. Помимо умеренного снижения доллара, основную поддержку рублю оказывал рост цен на нефть Brent почти до US$81.50/брл (и сегодня утром), что автоматически удерживало рублевую цену на нефть в диапазоне RUB5250-5350/брл, где она торговалась большую часть сентября.

Однако объемы торгов были довольно невысокими. Рост рубля на прошлой неделе мог быть поддержан и техническими факторами, учитывая, что чистая спекулятивная позиция в рубле (по данным CFTC) к 18 сентября стала отрицательной (-15% vs 9% неделей ранее), опустившись до минимальных отметок с августа 2017 года. На прошлой неделе этот "шорт" мог начать постепенно сокращаться из-за carry. Налоговый фактор может продолжить оказывать рублю поддержку на этой неделе, но осмелимся предположить, что большая часть продаж под налоговые выплаты могла пройти на прошлой неделе. Поэтому скорость укрепления рубля в дальнейшем может несколько замедлиться.