Стабильность рубля играет на его стороне

Ралли большинства ЕМ валют во вторник продолжилось в масштабах 0.1-2% к USD, причем рост рубля на 0.5% на этом фоне позволил ему показать лишь 7-й результат среди основных конкурентов. Цены на нефть в течение большей части дня продолжали колебаться в диапазоне US$80-81/брл., однако к вечеру рост усилился из-за политических рисков. Обороты оставались на среднем уровне. Каких-то важных внутренних новостей не поступало.

В текущих условиях стабильность рубля играет на его стороне, учитывая довольно высокий carry из-за довольно высоких номинальных процентных ставок. Если говорить в терминах числовых показателей, то такой показатель как carry-to-risk (отношение 3-мес. ставки NDF к показателю волатильности) постепенно возвращается к отметкам (0.47-0.50), которые наблюдались на рынке в июне-августе. Вкупе с поддержкой со стороны экспортеров это обеспечивает рублю рост при сохранении дальнейшего потенциала.

Ставки межбанковского рынка вчера остались на уровнях 7.25-7.50%, овернайт FX свопы торговались стабильно в диапазоне 6.65-7.15% при средней ставке около 7%. На прошедших вчера аукционах ЦБ привлек на депозиты 1890 млрд. руб. (1630 млрд. руб. на прошлой неделе), а также продал КОБР на 246 млрд. руб. из предложенных 694 млрд. руб. Учитывая сегодняшнее погашение КОБР на 653 млрд. руб., итоги аукционов обеспечат приток в систему около 150 млрд. руб., что может сместить ставки овернайт ближе к 7%. Изменения ставок на кривой FX свопов оказались разнонаправленными (рост коротких и снижение длинных), котировки XCCY и IRS существенных изменений не демонстрировали.