В целом, начало новой недели для глобального рынка акций оказалось смешанным, но причин для какого-то выраженного негатива не было, и сегодня азиатские индексы и фьючерсы уверенно растут. Дополнительным отражением этого тезиса было снижение индекса доллара DXY и умеренный рост доходностей 10/30-летних US-Treasuries на 2 б.п. до 1.65%/2.36%. Слабость доллара поддерживает цены на нефть, где котировки Brent вновь пытаются штурмовать уровень US$70/брл.
В отсутствие важной статистики инвесторы продолжают следить за финансовыми отчетами, включая крупных ритейл-игроков в США. Данные по ВВП Японии за 1К21, оказавшиеся хуже ожиданий, являются еще одним напоминанием пагубного влияния ограничительных мер и важности темпов вакцинации для уверенного восстановления.
Тезис о дороговизне акций продолжает активно обсуждаться, но в текущих условиях избытка глобальной ликвидности и нулевых ставок отсутствие альтернатив для инвестиций будет, вероятно, удерживать акции от существенных провалов до того, как ФРС всерьез озаботится вопросом сокращения монетарных стимулов.
В то же время, и расти дальше рынку в целом некуда: традиционная точка зрения о "защитном" характере акций в периоды инфляции выполняется, если компании имеют возможность в той или иной мере перекладывать рост издержек в конечные цены. Поэтому инвесторам остается быть более избирательными при выборе секторов и компаний. На долговом же рынке доходности US-Treasuries, в целом, пока консолидируются в прежнем диапазоне, но слабо-повышательный тренд сохраняется.
Акции развивающихся стран в понедельник показали минимальный рост (MSCI ЕМ +0.3%). В длинных суверенных евробондах преобладала смешанная динамика: бумаги Чили (+7-8 б.п.), Бразилии (+2 б.п.), Украины и Мексики (1-2 б.п.) росли в доходности, тогда как в остальных странах и, особенно в Турции (-9-12 б.п.) ситуация складывалась более позитивно. Кредитный спред EMBI Sovereign снизился на 1.5 б.п. до 333 б.п. Отставание в бумагах Чили и других активов объясняется итогами прошедших в выходные выборов, после которых свои позиции ослабила правящая "правая" коалиция, что может усложнить политическую и экономическую повестку на будущее. В целом, ЛатАм остается источников повышенных политических рисков, поэтому и спреды по бумагам в регионе остаются выше исторических минимумов. Сегодня в фокусе будут лишь данные по инфляции в Бразилии.
Рубль вчера показал небольшой рост на 0.3% к доллару на фоне разнонаправленной динамики в основных ЕМ конкурентах. Слабость доллара и рост цен на нефть вкупе с закрытыми границами, начавшимся налоговым периодом и предстоящим дивидендным периодов – все это поддерживает рубль на траектории умеренного роста. И без значимого локального спроса на валюту его укрепление было бы еще более значительным. Свой взгляд на рубль по-прежнему не меняем и ждем достижения отметок 73.00/USD.
Кривая классических ОФЗ торги понедельника завершила без значимых изменений. Стоит выделить лишь появление спроса в длинных флоутерах, что может отражать постепенное переосмысление перспектив рынка после недавнего интервью замглавы Минфина о возможности выкупа бумаг с рынка. В остальном без изменений, сегодня все внимание на параметры предстоящих аукционов Минфина.
Предварительные данные по ВВП за 1К21 полностью совпали с нашим прогнозом (-1%) и оказались чуть лучше консенсуса и оценки Минэкономики (-1.2%). Структура на этом этапе не публикуется, но основными драйверами улучшения стала промышленность, оптовая торговля и ряд других секторов из сферы услуг. Цифры пока полностью подтверждают наш прогноз роста ВВП в 2021 на 3.5%+ на фоне восстановления внутреннего и внешнего спроса, частично компенсируемого активным ростом импорта. Все это также соответствует базовому сценарию ЦБ по росту на 3-4%, что вкупе с его последними опасениями за чрезмерность роста кредитной нагрузки населения сохраняет наши ожидания дальнейшего ужесточения политики еще на 50 б.п. в течение двух предстоящих заседаний в июне-июле.
1 | NPBFX | 72% | |||
2 | Freedom Finance Global | 71% | |||
3 | ParadTrade | 70% | |||
4 | Cauvo Capital | 69% | |||
5 | Тинькофф Инвестиции | 57% | |||
6 | Открытие Брокер | 56% | |||
7 | Октан-Брокер | 55% | |||
8 | ВТБ | 54% | |||
9 | Риком-Траст | 47% | |||
10 | КапиталЪ | 46% |
Семен 4 май 2024 NPBFX
Zibberman 23 апр 2024 NPBFX
Mary 20 апр 2024 AGlobalTrade
Вика 19 апр 2024 Cauvo Capital
Юлия 17 апр 2024 Cauvo Capital
Илья 16 апр 2024 ФИНАМ
Pips Master 1 апр 2024 NPBFX