Золото дорожает на опасениях рецессии

Золото дорожает, отыгрывая свой статус защитного актива. Рост котировок начался 15 июня в преддверии публикации итогов заседания ФРС. К сегодняшнему дню за одну тройскую унцию дают уже $1852,70 (+2,27%). На наш взгляд, рост мировых цен на драгоценный металл связан в первую очередь с усиливающимися рисками рецессии в США. Федрезерв впервые за 28 лет повысил ключевую ставку на 75 б.п., что приведет к удорожанию заимствований и замедлению экономического роста. При снижении ВВП США за второй квартал угроза рецессии станет вполне реальной.

Резкое повышение ставки американским регулятором призвано замедлить рекордную за последние 40 лет инфляцию, которая в мае разогналась до 8,6%. Однако пока ужесточение монетарной политики в США не достигает этой цели. Эксперты не исключают развития стагфляции — экономического спада при высокой инфляции. Соответствующие риски особенно усилились за последнюю неделю. 

На наш взгляд ФРС не удастся резко снизить инфляцию, так как ее ускорение связано не столько со сверхмягкой денежно-кредитной политикой, сколько с мировым энергетическим кризисом и проблемами с логистикой. В ближайшие месяцы цены на энергоресурсы будут оставаться очень высокими, а значит и индекс потребительских цен не упадет. В совокупности с замедлением экономического роста мы ожидаем дальнейшего усиления риска стагфляции в экономике США. А для мировых цен на золото, как для защитного актива, это станет драйвером роста, как и переток инвестиций с американского фондового рынка. Рассчитываем, что мировые цены на золото в текущем году могут вернуться к историческим максимумам, преодолев отметку $2000 за тройскую унцию.