Глобальный рост заканчивается

14 марта 2018   БКС Мир инвестиций

Мировая экономика перестает преподносить приятные сюрпризы вместе с уходящим в прошлое увеличением балансов центробанков. Будущее –сокращение глобального кредита (делеверидж). Но не спешите радоваться, это не запланированное оздоровление, а неизбежный шок для всего мира.

Тревожные сигналы горят ярким светом, но кажется, что никому нет до этого никакого дала. Ведь все уже давно уверились в то, что акции могут только расти. Для тех, кому интересно иное мнение, редактор экономического интернет-ресурса MishTalk.com Майк Шелдок представляет свою новую статью. Джим Бьянко из Bianco Research комментирует синхронный рост в своем докладе «Согласованный экономический рост находится под угрозой исчезновения».

Менее 50% мировых экономик в настоящее время демонстрируют экономические сюрпризы (экономические данные, превышающие прогнозы – ред.). Реализованные экономические данные, следуя тенденции последних месяцев, удалят попутный поток «согласованного экономического роста» для рисковых активов и центральных банков. Развивающиеся рынки могут быть первыми в списке, которые испытают более высокую волатильность.

Мы все обсуждали «согласованный глобальный экономический рост» с начала 2017 года как «попутный ветер» для рисковых активов и политики мировых регуляторов. На приведенной ниже диаграмме показана процентная доля экономик мира с 2004 года, демонстрирующих экономические данные, превысившие ожидания (оранжевая линия) и выше нулевого изменения (синяя линия).

В середине 2017 года более 90% экономик действительно публиковали статистику, показывающую темпы роста, превышающие ожидания. Тем не менее, в текущей отчетности за последний месяц уменьшилось количество данных, превысивших прогноз, во главе с ЕС и Канадой.

Доля экономик с положительными «сюрпризами» упала до 44%, что стало ведущим показателем фактических изменений данных, таких как зарплата, промышленное производство и заказы на товары длительного пользования. Кроме того, доля растущих экономик сократилась до 67%. Прорыв данным показателем уровня в 50% означал бы, что больше нельзя говорить о глобальном «согласованном экономическом росте».

На следующем графике представлена средняя результативность основных классов активов после того, как доля растущих экономик упадет ниже 60%. Воздействие не является немедленным, но более высокая волатильность и просадка стоимости наступают в течение следующих месяцев.

Мы ожидаем, что в этом случае доходность американских гособлигаций замедлит свое восхождение, способствуя более устойчивому подъему остальных долговых инструментов, таких как муниципальные облигации. Развивающиеся рынки, высокодоходные американские облигации и S&P 500 не обязательно будут падать, но более высокая волатильность останется в тренде.

По сравнению со мной, Джон Хассман, Бьянко и некоторые другие представляют более оптимистичный взгляд. Опять же, я не смотрю на следующие 3-4 месяца. Меня беспокоят следующие семь лет.

Что больше всего привлекло мое внимание, так это мнение Бьянко относительно мирового фондового индекса MSCI World Index и американских казначейских облигаций.

Обычно проблемы начинаются на периферии, постепенно распространяясь к центру. Кто-нибудь помнит subprime (ипотечные долговые бумаги, рухнувшие в 2007 году – ред.)? В конце концов, все стало «subprime». И это произойдет снова!

Акции чрезвычайно переоценены. В своей статье «Ловушка для простаков и арифметика риска» я отметил, что некоторые ожидают, что рынок акций обвалится на целых 67%. Я думаю, что мы находимся где-то в области, обозначенной на графике синим прямоугольником.

В отличие от Бьянко, я не буду устанавливать временные рамки предстоящих события. Обратите внимание на его фаворита – 10-летние гособлигации США. В то время, как большая часть остального мира вопит про инфляцию, я считаю, что инфляция «находится в зеркале заднего вида».

Приближается дефляция долга, и золото будет бенефициаром данного процесса. Мое определение инфляции может быть не таким, как ваше. Оно основано на реальной экономике, а мы живем в беспощадном мире.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Рейтинг Брокеров

Все брокеры

Отзывы о Брокерах

Один из старейших брокеров на рынке, кто постоянно работает с российскими трейдерами. Почти 10 лет здесь торгую с небольшими паузами по жизненным...

Alligator   25 фев 2025   NPBFX


Радует, что брокер не работает по схеме привлек клиента, тот внес деньги и больше он не интересен. NPBFX реально старается дать клиенту что-то...

Денис   20 фев 2025   NPBFX


Общие оценки в отзывах считаю пустотой. Ни о чем, как средняя температура по больнице. Я не из тех, кто случайно оказался на форексе -дали скачать...

Alexander Borisov   30 янв 2025   NPBFX


Решил зарегаться у брокера Aglobaltrade, но с первого раза что-то пошло не так – выдавало какую-то ошибку при вводе данных. Поначалу подбесило, но...

Дмитрий Анатолиевич   29 янв 2025   AGlobalTrade


NPBFX это нормальный солидный брокер, нормальные рабочие условия. Не стремится схитрить, нагнуть клиентов. Есть условия, докоменты по процессингу,...

Павел   22 янв 2025   NPBFX


Freedom Broker с декабря 2024 года стал рассылать свои рекламные сообщения на мой адрес электронной почты, хотя я никогда не имел ними никаких дел....

Виталий   7 янв 2025   Freedom Finance Global


Платформа предлагает широкий выбор активов. Например, я здесь торгую валютой. В целом, площадка хорошая, хотя был один случай задержки перевода...

Алексей   22 дек 2024   Cauvo Capital


Отзывы о Брокерах