Почему акции падают после дивидендной отсечки

Рассказываем, почему акции снижаются после выплаты дивидендов. После выплаты дивидендов, бумаги могут заметно проваливаться. Размер просадки зависит от размера выплат. Их рекомендует Совет директоров. Это происходит один или несколько раз в год. Дата дивидендной отсечки — другое название дата закрытия реестра. Это день, на который надо владеть официально акциями, чтобы получить дивиденды. На МосБирже и СПБ Бирже действует режим «Т+2». Чтобы получить дивиденды, нужно купить акции не позднее, чем за два торговых дня до даты закрытия реестра. Расчет по сделке происходит на день «Т+2» после 19:00 МСК.

Пример! Ожидаются дивиденды в размере 33,85 руб. с одной акции МТС. Как их получить? Дата, на которую зафиксирован список лиц, имеющие право получить дивиденды — 12.07.2022 г. С учетом режима торгов «Т+2», чтобы попасть в реестр и получить право на дивиденды, нужно купить бумаги за два торговых дня до даты закрытия реестра. Последний день торгов бумаг МТС с дивидендами — 08.07.2022 г. (с учетом выходных).

Стандартный момент — продажа бумаг инвесторами после отсечки. В первый день после отсечки цена акции падает примерно на размер выплат. Так появляется дивидендный гэп, который уменьшает неэффективность рынка. Без гэпа можно было бы просто купить акции перед дивидендной отсечкой, получить дивиденд, а потом продать на следующий, получив выплаты. Позже акции могут закрыть дивидендный гэп. Сроки для могут быть разные — от нескольких дней до года.

Закрытие реестра — дата перед моментом, когда компания как сущность начинает быть отделена от действующих акционеров, которые получили средства из чистой прибыли. Локально очистившись от дивидендов, акции временно лишаются привлекательности с точки зрения дивидендных выплат. Открывать короткие позиции перед отсечкой смысла не имеет — акции упадут, но с того, кто держит шорт, спишут величину равную дивидендам. С учетом комиссий может образоваться убыток.

Ну так все-таки, почему акции падают

Давайте представим компанию в виде большой копилки, в которой находится 100 руб. Соответственно и акции всей этой копилки в сумме стоят те же самые 100 руб. на рынке. Но если завтра из этой копилки раздать акционерам на руки 10 руб., то в ней останется всего 90 руб. В результате и цена акций должна сократиться, так как этих денег (10 руб.) в компании уже нет. Закрытие реестра — это как раз отсечка, которая отделяет компанию от момента, когда из нее уходят эти денежные средства в пользу действующих акционеров.

Если бы не было гэпов, то можно было бы просто купить акцию перед дивидендной отсечкой, получить дивиденд и потом продать на следующий, получив выплаты. Но рынок эффективен, так что сразу после закрытия реестра цена падает на сопоставимую с выплатами величину.