ЦБ РФ сохранит ключевую ставку на текущем уровне

Значимое событие этой недели - заседание Банка России, которое пройдет в пятницу, 23 октября. Заседание будет сопровождаться публикацией новых макропрогнозов. Как известно, ЦБ снизил ключевую ставку в этом году очень существенно. С начала года на 200 б. п., а суммарно с июня 2019 года снижение составило 350 б. п.

Мы ожидаем, что на ближайшем заседании ЦБ сохранит ключевую ставку на текущем уровне - 4,25%. Хотя руководство ЦБ сохраняет мнение, что на среднесрочном горизонте, то есть в будущем году, будут превалировать риски отклонения инфляции вниз от целевого уровня 4%. На наш взгляд, основным препятствием для снижения ставки сейчас, является повышенное инфляционное давление, а также геополитические санкционные риски перед президентскими выборами в США.

По данным Росстата инфляция в годовом выражении повысилась в сентябре до 3,67% и за первые две недели октября недельный рост цен ускорился до 0,1% в неделю, в годовом выражении до 3,8%. По итогам года скорее всего окажется вблизи целевого уровня ЦБ - 4%.

Основные факторы, из-за которых инфляция сейчас находится выше, чем предполагалось несколько месяцев назад: заметное ослабление рубля и перенос производственных издержек в отпускные цены по мере восстановления спроса.