Тренд недели: Вспомнили, что такое доллар по 80 рублей

В последние дни российский рынок акций выглядит крайне нестабильно. Волатильность остается достаточно высокой. В понедельник утром котировки ММВБ опускались до 1585, а вчера мы уже видели индекс в районе 1670.Сегодня вновь распродажа и падение к 1610.

Взгляд на ближайшие перспективы по индексу ММВБ следующий: пока он находится ниже зоны сопротивления 1690-1710 ни о каком уверенном up-тренде говорить не приходится. В таких условиях совершать покупки широким фронтом не стоит, а только в отдельных идеях, которых сейчас, к сожалению, осталось уже достаточно мало.

Многие уже заметили, что восстановилась положительная корреляция между нефтью и индексом ММВБ. Это стало возможным в условиях, когда рубль уже не так сильно стал реагировать на колебания черного золота и «бочка в рублях» опустилась до многолетних минимумов (за Urals дают около 2000 рублей!). В этой связи устойчивый рост российского рынка акций (речь идет преимущественно о сырьевых голубых фишках) возможен в случае возобновления ускоренного ослабления национальной валюты относительно нефти. В ином случае шансов на ре-рейтинг рынка в положительную сторону практически нет.

Если мы посмотрим на соотношение индекса РТС и барреля Brent, то этот индикатор торгуется возле рекордных значений с 2008 года. То есть дешевым российский рынок назвать не получается. Несмотря на то, что котировки РТС находятся уже в районе 650-660, дешевизна рынка, на мой взгляд, выглядит очень сомнительно. Показатель «РТС/Brent» находится на 34% выше среднего значения этого индикатора за последние 2000 торговых сессий.

К текущему моменту все сектора с начала года показывают отрицательную динамику. Хуже всех себя чувствует финансовый сектор (-9,8%). Лучше остальных по-прежнему Электроэнергетика, просевшая всего лишь на 2,6%, и отрасль Машиностроения (-2,3%).

Если говорить о конкретных бумагах, то с начала года в лидерах роста: Транснефть-ап (+10,0%), Аптеки 36,6 (+9,2%), Полюс Золото (+8,2%). В рядах аутсайдеров выделяются акции ОАК (-27,0%), НКХП (-21,7%), МосОблБанка (-18,1%), Распадской (-18,0%), Мечела (-17,5%).

На рынке черного золота на этой недели мы вновь видели обновление многолетних минимумов, а затем и ударный отскок к $30 за баррель. С учетом низкой базы в процентах восходящая коррекция выглядит достаточно существенной (около +9%). Тем не менее, уже сегодня наблюдается возврат к исходным позициям. Нефтяные «медведи», как мы видим, по-прежнему очень сильны.

В текущей ситуации теперь можно обозначать отметку в $30, как рубеж, который отделяет нас от более существенного коррекционного восходящего сценария. Пока же этот уровень не покорился, депрессивная ситуация на рынке нефти будет сохраняться. В таком случае не исключен дальнейший откат к $26-26,2.

Между тем Bloomberg commodity index по-прежнему регулярно обновляет вои абсолютные минимумы. Котировки находятся в район 73,1 пунктов. Это на 70% ниже, чем на пике 2008 года.

Российский рубль против доллара после непродолжительной консолидации в рамках очередной ступени up-тренда сегодня вышел на новые максимумы. Пара USD/RUB сумела подняться к отметке 80, около которую в последний раз мы видели 16 декабря 2014года. Четких признаков разворота пока не появляется. Скорее всего, смену тенденции мы как раз увидим лишь в случае уверенного подъема цен на нефть выше $30. Пока же этого не произошло, рубль будет под давлением, и повышенного спроса на него не будет.

На западных площадках тем временем о стабилизации ситуации пока говорить рано. Прошлая неделя на американском рынке акций завершалась возобновлением масштабных распродаж. В пятницу индекс широкого рынка S&P 500 обновил минимумы с октября 2014 года, побывав в районе 1860 пунктов. Ряд аналитиков на этом фоне уже заговорили об огромном потенциале снижения американского рынка или даже повторении сценария 2008 года. Сложно согласиться с этой позицией, хотя некоторое пространство для снижения заокеанских индексов еще конечно же сохраняется.

Общая техническая картина по американским индексам сейчас выглядит не очень привлекательной. Главным образом быкам мешает тот факт, что были переписаны минимумы предыдущей волны снижения, которую мы видели в августе прошлого года. Тенденция из растущих экстремумов на дневном графике S&P 500 окончательно нарушена. Трендовые индикаторы развернулись вниз. Перепроданность по RSI не выглядит критичной. При варианте возврата котировок к уровню 1860 далее могут актуализироваться цели снижения на уровне 1815п.

Теперь перейдем к нашему портфелю. С момента нашей прошлой публикации в портфеле оставались следующие активы: МосБиржа 5% (средняя цена входа 69,3 + дивиденд), Черкизово 10% (740 +2 дивиденда), М. Видео 7% (205,5), AGRO-гдр 17% (781,5 + дивиденд), ТМК 5% (50,3 + дивиденд), Фосагро 7% (2575), Протек 9% (52,8), Уралкалий 10% (178,9), Фармстандарт 2% (1059), МТС 3% (203,1), Газпром нефть 5% (150). Примечание: доли указываются в размере первоначального входа в позицию и не корректируются по факту изменения уровней цен данных активов. С тех пор существенных изменений не произошло. Все позиции сохраняются.

Карпунин Василий

БКС Экспресс