Рубль завершил сессию четверга разнонаправленно

Глобальный доллар США возобновил снижение, чем поддержал укрепление валют Европы и Азии, причем тенденция в USD, EUR, CNY может еще и усилиться. Российский рубль относительно основной мировой валюты фондирования за месяц просел на 2,5%, а потери к остальным валютам связаны с их курсами на Forex. Приступить к укреплению рублю мешает внутренняя повестка.

• Сырьевой рынок: нефть Brent по актуальному фьючерсу курсирует у $78,5. Сейчас у барреля есть шанс вновь подойти к планке $80. Золото удержалось за поддержку $1960 и уже $1980 с ориентиром на $2000. При этом падение фьючерса на природный газ США NG продолжается с перспективой временного падения под $2/Mmbtu.
• Фондовый рынок: американские индексы подтвердили выход вверх из консолидации. Фактор мирового фондового поводыря вытягивает азиатские индексы вверх, но в АТР есть и свой макроэкономический позитив. На фоне зеленеющих фьючерсов Штатов и биржевая Европа сегодня откроется вверх.

В деталях

Российский рубль завершил сессию четверга разнонаправленно, символически укрепившись к доллару США и китайскому юаню, но значительно проиграв евро и гонконгскому доллару. По итогам марта подъем USD/RUB составляет более 2,5%, иные мировые валюты прибавили почти по 5%. При этом взлет евро до 11-месячных максимумов связан в первую очередь со слабостью USD на глобальном валютном рынке. А вот рост пары HKD/RUB на Мосбирже выглядит аномальным: у гонконгца и американца фиксированный курс, а спред с кросс-курсами у нас уже почти 3%. Такие моменты встречаются, но обычно завершаются нивелированием разрыва: ожидания сводятся скорее к коррекции гонконгского доллара, чем к догоняющему росту доллара США.

Если оценивать рубль по основной мировой валюте фондирования, то ослабление российской нацвалюты идет в русле восходящего тренда инвалют 2023 г., тем не менее на графике можно различить и разворотную формацию медвежий клин, и границы паттерна не нарушены, а значит, ситуация в рубле пока под контролем. Вялотекущее ослабление рубля все-таки может завершиться резким выходом вниз пары USD/RUB, и потери последних недель в нацвалюте могут быть быстро нивелированы. В фокусе — недельное закрытие, поскольку курс доллара в моменте уже бьется о границу динамической поддержки.

Правда, для внятного восстановления рубля нужен и фундаментальный триггер. Несмотря на резкий отскок нефти с годового дна и сужение спреда Urals с Brent, доходная часть бюджета по-прежнему в просадке относительно прошлогодних метрик, а расходная — сильно возросла из-за геополитической необходимости. В итоге имеем дисбаланс доходов и расходов. А расхождение баланса спроса и предложения на валютном рынке не в пользу рубля является первопричиной внутреннего напряжения. Вызвано оно падением экспортной выручки при одновременном, но ожидаемом восполнении импортных поставок.

В апреле макроэкономические параметры могут несколько стабилизироваться, что будет расцениваться как положительный сигнал для рубля на перспективу. А как известно, ожидания правят бал, и участники рынка могут сыграть на опережение, взяв паузу в игре на ослабление российской нацвалюты.

Индекс доллара США DXY завершает месяц с потерями в 3%, а для глобальной валюты фондирования, USD, это достаточно много. С этим связана стабилизация евро и юаня, а также скачки золота до $2000. Траектория в обозначенных инструментах может сохраниться.

Текущий курс DXY у 102 п., а минимум года сразу под 101 п. Вероятность повторного захода на годовое дно высока: защитная функция американца ослабла на фоне оптимизма в рисковых активах, а ФРС может замедлить жесткий темп ДКП в силу турбулентности банковского сектора, уже приведшей к банкротству ряда значимых банков страны.