Что такое новогоднее ралли и почему оно возникает

В преддверии Нового года стоимость активов на фондовом рынке часто растет: позитивные настроения появляются в декабре, а в первые дни января достигают пика. Расскажем, почему это происходит и что такое новогоднее ралли. В динамике фондовых рынков можно увидеть некоторую сезонность. Например, перед Новым годом здесь часто наблюдаются позитивные настроения. Данная тенденция преимущественно фиксировалась на развитых рынках, в частности в США, где используется термин «ралли Санта-Клауса». Но и российские инвесторы знакомы на практике с этим явлением. 

Термин «ралли Санта-Клауса» — он же Санта-ралли или рождественское ралли — придумал аналитик фондового рынка Йель Хирш в начале 1970-х г., когда заметил, что в последние пять торговых дней декабря и первые два дня января биржевые индексы показывают хорошие результаты. И хоть Санта-ралли срабатывало не всегда, инвесторы увидели, что в этот период рынок действительно чаще рос, а не падал.

Как возникает новогоднее ралли

Предположений о возникновении подобного ралли несколько. Одно из них гласит, что такую ситуацию создают позитивные настроения на рынке на фоне праздников. Например, часто перед Новым годом некоторые компании выплачивают сотрудникам премии — инвесторы, которым повезло в них работать, приобретают активы на эти деньги.

По другой версии, институционалы уходят в отпуск и «дают волю» розничным инвесторам. Как правило, те настроены более оптимистично. Также свой вклад могут вносить фонды взаимных инвестиций, которые приобретают акции лидеров рынка, чтобы получить более привлекательную отчетность.

А еще многие хотят заработать на «январском эффекте». Дело в том, что акции обычно растут в первый месяц года, а инвесторы видят в этом возможность заработка: они хотят купить бумаги подешевле до января, а затем продать их подороже. Да и в целом период с ноября по декабрь считается одним из лучших сезонов на рынке. В то же время стоит сказать, что новогоднее ралли не имеет четких фундаментальных оснований: если оно происходило регулярно в прошлые годы, нет гарантии, что оно наступит и в этом году.

О чем говорит статистика

На неделю ралли исторически действительно приходятся наиболее высокие цены акций: это происходит в 79,2% случаев, следует из динамики индекса S&P 500. The Stock Trader's Almanac собрал статистику по ралли Санта-Клауса за 70 лет, с 1950 г. по 2020 г. Согласно данным, за этот период оно произошло 58 раз, а средний рост S&P 500 составил 1,3%. Во время ралли Санта-Клауса 2022–2023 гг. S&P 500 рос на 0,8%.

Статистика по российскому рынку не такая подробная. В декабре частотность роста индекса МосБиржи чуть больше среднегодовых, а средняя доходность немногим больше 2,6%, но это сильнее среднемесячных 1,6%. В 2021 г. бенчмарк российских акций поднялся за последние пять дней декабря и первые два дня января на 4,6%, в 2020 г. — на 3,3%, а в 2019 г. — на 1,5%.

В некоторых случаях в истории отсутствие новогоднего ралли предвещало тяжелые времена. Например, в конце декабря 2000 г. – начале января 2001 г. было зафиксировано снижение рынка на 4%, а вскоре лопнул «пузырь доткомов». Похожее случилось в 2008 г.: падение, составившее 2,5%, предшествовало второму по величине медвежьему рынку в истории.