Тренд недели: В индексе ММВБ снова наблюдается «пила»

В последние дни индекс ММВБ лишь консолидируется в рамках бокового коридора на средних оборотах. Какой-то устойчивой направленной тенденции пока не наблюдается. Текущую консолидацию справедливо оценивать в формате коррекции к тому восходящему движению, которое наблюдалось с середины января этого года. Ближайший ориентир по ММВБ находится на уровне 1880-1885. Он выступает некой преградой перед возможным сценарием ретеста годовых максимумов около 1920.

Ввиду относительно стабильной ситуации в паре USD/RUB, текущая картина в долларовом РТС схожа с тем, что мы видим на ММВБ. На графике четко видно, что сейчас сформировался обычный треугольник, пробой одной из границ которого можно использовать для присоединения.

Сегодня вновь обращаю ваше внимание на один интересный индикатор. Если выразить индекс РТС в бочках нефти, то есть в ключевом для России сырьевом товаре, то сейчас наш рынок вновь торгуется вблизи максимумов за последние 8,5 лет. То есть российский рынок совсем не дешевый.

Среди отдельных секторов, лучше остальных к текущему моменту выглядит сектор Электроэнергетики (+26,4%). С большим отрывом он опережает Металлургию, которая прибавляет +13,5%. Среди аутсайдеров в минусе по-прежнему торгуется Потребительский сектор (-2,7%).В красной зоне также и сектор машиностроения (-0,4%).

Если сравнивать индексы голубых фишек и второго эшелона, то здесь расклад сил сохраняется. Индекс второго эшелона (преимущественно за счет энергетиков) сейчас уверенно опережает индекс ММВБ-10.

Цены на нефть несколько дней подряд плавно снижались, достигнув накануне уровня $37,3 по Brent. Этот рубеж выступил точкой опоры, от которой сегодня мы наблюдаем отскок. Отчасти это было связано с неожиданными данными о снижении запасов в США (от API). Подробности в специальном обзоре.

К текущему моменту котировки фьючерсов на Brent поднялись к уровню $38,7. Сейчас у меня нет уверенности в том, что этот рост будет носить устойчивый характер. Пожалуй, его можно воспринимать как коррекционный отскок от прошедшей ранее волны снижения с $42 до $37,3. Технические предпосылки для роста в сторону $42-42,5 по Brent, на мой взгляд, появятся в случае закрытия двух сессий выше уровня $39 за баррель.

Российский рубль в последние дни выглядит достаточно уверенно относительного того, что происходило на рынке черного золота. После установки новых минимумов в районе 66,7 пара USD/RUB успела подскочить к 69,5 и снова вернуться к 68,5. Сейчас вопрос в том, пойдем ли мы на новые минимумы по доллару с текущих отметок или же перед этим в ближайшие недели нас еще ждет одна волна роста к 71,5-72. Точного ответа пока нет, так что предлагаем немного подождать прояснения этой ситуации. То есть нельзя исключать, что вскоре мы можем увидеть повторное движение к 69,5-70. И если эти уровни будут преодолены, то откроется дорога к 71,5-72.

Если посмотреть на текущую картину под другим углом, то мы увидим широкий боковой коридор 67-69,5. В рамках данного канала пара USD/RUB консолидируется с середины марта. С технической точки зрения просто стоит дождаться уверенного пробоя его границ и присоединяться в сторону импульса.

ЦБ РФ в текущей ситуации вполне ожидаемо предпочитает не вмешиваться. Никаких действий с целью влияния на курс мы не видим. В конце этого месяца (29 апреля) состоится заседание Совета директоров Банка России по вопросам денежно-кредитной политики. В текущей ситуации будет уже неприличным не снижать ключевую ставку. На нижеприведенном графике четко видно, что индекс потребительских цен в РФ уже снизился до уровня 7,3%, тогда как ставка находится на уровне 11%. При этом мы понимаем, что сегодня реальное влияние этой ключевой ставки не такое уже и существенное. К примеру, рынок уже давно переоценил ОФЗ – здесь средняя доходность продолжает плавно снижаться, приближаясь к 9%.

На западных площадках тем временем никаких массовых распродаж не наблюдается, хотя на этой недели за океаном и началась коррекционная фаза. Индекс широкого рынка S&P 500 после приближения к сопротивлению 2080 развернулся и пошел вниз. Пока это всего лишь снятие перекупленности.

Американский рынок уверенно рос без откатов с первой половины февраля, так что временное снижение пугать не должно. Сейчас у нас вызывает опасение другая ситуация. В частности можно обратить внимание на крайне слабую динамику акций ряда крупнейших мировых банков, что естественно вызвано с их не самым лучшим положением. В частности около минимумов торгуются бумаги японских финансовых гигантов Mizuho, Mitsubishi UFG. В глубокой депрессии акции Barclays, Deutsche Bank, Royal Bank of Scotland, HSBC. Эту ситуацию мировые информагентства преимущественно игнорируют.

Теперь перейдем к нашему портфелю. С момента нашей прошлой публикации в портфеле оставались следующие активы: МосБиржа 5% (средняя цена входа 69,3 + дивиденд), Черкизово 11% (756,2 +2 дивиденда), М. Видео 2% (205,5), AGRO-гдр 18% (802 + дивиденд), Фосагро 7% (2575 + дивиденд), Протек 6% (57,7), МТС 3% (211,1), Газпром нефть 5% (150), АЛРОСА 6% (59,5), ТМК 4% (53,9), ЛСР 6% (660), НЛМК 4% (77,8), USD/RUB 6% (67,45). Примечание: доли указываются в размере первоначального входа в позицию и не корректируются по факту изменения уровней цен данных активов для более удобного восприятия.

С тех пор структура портфеля незначительно изменилась.

- В прошлом обзоре в качестве цели для фиксации лонг (4%) по НЛМК обозначался уровень 86. К текущему моменту позиция закрыта, так как уровень был заранее обозначен (хотя можно спокойно держать). Доходность от точки входа составила +10,5%. Акции остаются привлекательными в краткосрочной перспективе, так что на локальных откатах планируем их вновь добавлять в портфель.

- К сожалению, акции Дикси пока не опустились в обозначенный нами район для покупки 275-285. Еще больше расстраивает недостижение бумагами Банка Санкт-Петербург уровней 42,5-43 руб. Сегодня эти акции оправдали наш позитивный взгляд и уже взлетели до 51,5 руб.

Таким образом, портфель сейчас выглядит следующим образом: МосБиржа 5%, Черкизово 11%, М. Видео 2%, AGRO-гдр 18%, Фосагро 7%, Протек 6%, МТС 3%, Газпром нефть 5%, АЛРОСА 6%, ТМК 4%, ЛСР 6%, USD/RUB 6%.

Напомню, что впереди нас ждет дивидендный сезон. Из тех бумаг, которые есть у нас в портфеле, уже есть информация по выплатам в М.Видео, ЛСР, Мосбирже, Русагро, Фосагро, Черкизово. Все эти инструменты удерживаются в портфеле с длинным горизонтом, так что планируем пересиживать отсечки в бумагах. Подробный дивидендный календарь с самой актуальной информации можно найти на странице http://bcs-express.ru/dividednyj-kalendar

Карпунин Василий

БКС Экспресс