Тренд недели: Полный портфель акций

Прошлый обзор «Тренд недели» в предыдущую среду мы обозвали «Начались качели». С тех пор российский рынок действительно начал уходить в формат амплитудной болтанки/консолидации. После непродолжительного отскока какой-то единой тенденции мы не наблюдаем. При этом объемы торгов в последние несколько сессий достаточно скромные, ниже среднего.

В ближайшей перспективе подобная динамика рынка может сохраниться. При этом долгосрочный взгляд на индекс ММВБ по-прежнему умеренно позитивный. Я считаю, что при отсутствии каких-то внешних шоков к концу года снижающиеся ставки в российской экономике выдавят российские бумаги (особенно дивидендные) и индекс ММВБ наверх. Движение в район исторических максимумов по ММВБ мы еще увидим, даже с учетом того, что из рынка вскоре начнут выходить дивиденды.

Если рассуждать о конкретных уровнях, то здесь ситуация вполне понятная. По индексу ММВБ в качестве важной реперной точки выделяется зона 1990-2000п. Если вдруг сессия закроется ниже этих рубежей, то картина на время вновь может стать «медвежьей». В таком случае могут появиться шансы на движение к 1940 или чуть ниже. Пока этот сценарий еще не начал реализовываться. В это же время стоит отметить, что потенциальный рост выше отметки 2070 откроет дорогу к промежуточному сопротивлению 2130-2140.

Сдерживающим фактором для подъема капитализации многих голубых фишек является снижение такого популярного индикатора как «нефть в рублях». На нижеприведенном графике четко видно нисходящую тенденцию последних дней, которая при этом находила отражение и в динамике индекса ММВБ.

Вчера была предпринята попытка начать разворачивать этот тренд, что сразу же придало сил покупателям (ММВБ вырос на 1%).

За счет крепкого рубля и слабой нефти Индекс РТС, выраженный в бочках нефти, оказался на достаточно высоких значениях. То есть рынок из-за сильной национальной валюты в моменте стал совсем недешевым.

Однако даже при такой оценке инвесторы уже не паникуют. Непрерывная волна снижения с начала февраля уже отыграна. Элементы паники, которые наблюдались в начале марта, теперь не актуальны. Трейдерам уже не так страшно. Если взглянуть на соотношение индекса РТС и индекса развивающихся рынком MSCI EM, то мы увидим, что ускоренное падение нашего рынка завершилось и ситуация нормализовалась, что было ожидаемо.

Если рассматривать динамику эшелонов, то голубые фишки как отставали от менее ликвидного второго эшелона, так и отстают. С начала года индекс голубых фишек теряет 10%. Второй эшелон в символическом плюсе.

Среди отдельных бумаг хуже остальных в этом году выглядят Роснефть, Лента, Россети, Мечел, Татнефть-ао (бумаги со среднедневным оборотом более 10 млн руб.). Из этих бумаг в портфель с натяжкой можно добавить лишь Роснефть и Ленту.