Рубль продолжит отыгрывать потери

Доллар продолжает демонстрировать слабую динамику на мировом валютном рынке, что не помешало ему вчера обновить максимум за 1,5 года в паре с рублем. Однако топливо для взлета основных валют на локальном рынке также подходит к концу, вторая половина предыдущих торгов принесла коррекцию. Если нового витка эскалации не будет, пара доллар рубль будет тяготеть к отметке 61, но в диапазон, который наблюдался перед паникой, вернется не скоро.

Вчера пара USDRUB_TOM «нащупала» сопротивление вблизи отметки 65. Чувствовалось, что в случае нагнетания паники, курс мог пойти значительно выше. Но теперь это достаточно важный уровень, возможно верхняя граница диапазона колебаний пары на среднесрочном горизонте. Если же эскалации конфликта не будет (Трамп не ударит по Сирии, а США не введет санкции против суверенного долга РФ), пара доллар/рубль на мой взгляд, будет тяготеть к отметке 61 с моментными всплесками волатильности. Закрепление ниже 60-ти возможно не раньше середины лета, если все будет более менее спокойно.

Мощная волна распродаж, которая накрыла в начале недели ОФЗ, вчера приостановилась. Доходности госбумаг за два дня выросли от 0,4%-0,8%. Это говорит о том, что инвесторы в значительной степени заложили введение ограничений на госдолг. В тоже время, учитывая вчерашние высказывания министра финансов Мнучина, который подтвердил свое негативное отношение по поводу данных санкций, распродажи можно считать неоправданными.

Значительная часть спекулятивного капитала, который накопился в ОФЗ за последние месяцы, уже вышла. Оставшиеся инвесторы вряд ли торопятся покинуть бумаги с одной из самых высоких реальных доходностей в мире. Сегодня мы можем увидеть покупки на вновь привлекательной доходности (выше 7% практически по всей кривой). Предлагаем присоединиться к ним, сконцентрировавшись на дальнем конце кривой. Давление на рубль с этого фронта ослабеет.

Снижение опасений по поводу санкций на ОФЗ и рекордные уровни Brent сегодня могут быть в центре внимания инвесторов, если конечно Дональд Трамп не опубликует очередной «сумасшедший» твитт, устроив на рынках американские горки. Brent утром остается выше $72, несмотря на относительно негативные данные по запасам, похоже нефтяных «быков» пока ничего не может остановить.

Динамика мировых валют подтверждает, что резкий рост рисков – это исключительно внутренняя история России. Большинство валют развивающихся рынков укрепляются против доллара последние сессии, в тоже время бегства в йену, или франк не наблюдается. Мир похоже не боится военного противостояния между США и Россией. Похожую с рублем историю имеет только турецкая лира. Соответственно, когда новые страновые риски будут полностью заложены (этот момент очень близко, если не будет новых негативных драйверов), рубль вернется к постепенному укреплению.

Российская валюта может устремиться в направлении отметок 61-61,5 в паре с долларом в отсутствии других новостей. Решения по санкциям, военной операции в Сирии может в момент изменить картину рынка, неопределенность остается крайне высокой.