Центробанк вернул рублю надежду

Вчера ситуация на локальном валютном рынке грозила выйти из под контроля. С первых минут торгов доллар и евро пошли вверх, а когда полчаса спустя ЦБ отчитался о росте покупок валюты во вторник до 20 млрд руб., пара доллар/рубль без видимых трудностей обновила максимум за 2,5 года, поднявшись выше отметки 69. В этот момент регулятор выпустил пресс-релиз о приостановке операций по покупке валюты до конца сентября, назвав целью – снижение волатильности финансовых рынков. В предыдущем обзоре мы отмечали, что это единственный логичный шаг со стороны регулятора в сложившейся ситуации.

Однако вчера он выглядел довольно запоздалым. Остаются вопросы, зачем было возобновлять покупки на 3 дня и доводить ситуацию до опасной точки, особенно в момент, когда США вводит против страны новый пакет санкций, мировые рынки не стабильны и отток из ОФЗ не прекращается. В результате на ликвидацию шторма, который набрал силу на валютном рынке, уйдет значительно больше времени. Но в любом случае данное решение положительно для российской валюты. Во-первых, с рынка в один момент исчезли почти 300 млрд руб. дополнительного спроса на валюту в ближайшие 2 недели (именно столько ЦБ должен был докупить до 7 сентября для Минфина по бюджетному правилу). Кроме того, нужно учитывать, что рынок ждал сопоставимых объемов покупки валюты в сентябре, и они так же уйдут из рыночных ожиданий, давивших на рубль.

Это должно усилить корреляцию рубля с нефтью, которая была утеряна из-за того, что дополнительный объем валюты, выбрасываемый на рынок экспортерами при росте цен на «черное золото», полностью компенсировался ростом покупок Минфина. А нефть сейчас восстанавливается. То что Минфин продолжит получать валюту по бюджетному правилу означает, что рублевая ликвидность будет сжиматься (Минфин будет по-прежнему отдавать ЦБ рубли, которые теперь не будут попадать на рынок). А это еще один плюс для рубля. Думаю, что в ближайшие две недели волатильность на валютном рынке начнет затухать, если, конечно, не последует новых санкционных шоков.   

Пара USD/RUB после обновления максимума с апреля 2016 года рухнула к поддержке 67,5, которая ранее выступала верхней границей треугольника. Однако пройти ниже не удалось, и пара сформировала отскок, вернувшись выше 68. Как мы уже писали выше, ситуация доведена до опасной черты, и волатильность быстро не затухнет. Возможно, некоторое время мы увидим колебания курса в диапазоне 69-67,5. Однако далее, если негатива в виде решений по новым санкциям в ближайшие недели не будет, волатильность спадет, а рубль может укрепиться в район 66-67. Дальнейшее укрепление маловероятно из-за нестабильной ситуации на мировых рынках и периодически вспыхивающих распродаж отечественных активов, например, как вчера.