Потенциал укрепления рубля снижается

В четверг российская валюта продолжала демонстрировать слабость на фоне снижения валют развивающихся рынков и ралли по доллару США. Валютная пара USD/RUB продолжила рост и замедлилась лишь после достижения зеркального уровня 65 руб., который ранее выступал сильной поддержкой на протяжении всей осени 2018 г. и января-февраля 2019 г. На краткосрочной дистанции не наблюдается причин для его преодоления. До майских праздников с большой вероятностью инструмент останется в диапазоне 64-65 руб.

Тем не менее, нельзя не отметить постепенное снижение влияние на рубль позитивных факторов, в частности вчера снизилась поддержка со стороны растущей нефти. Высокие ценовые уровни по Brent пока сохраняются, но активность в направлении покупок затухает и постепенно появляются признаки надвигающейся коррекции после ралли начала недели.

Пик налогового периода пройден на этой неделе, так что поддержки со стороны продаж валюты экспортерами в ближайшие дни можно не ожидать. Напротив, покупки валюты Центробанком в мае ожидаются на более высоком уровне, что может создать повышенное давление на рубль.

Нельзя не отметить и рост геополитической напряженности. После смены президента в Украине рынок внимательно следит за новым курсом страны в отношениях с РФ, так как от этого может зависеть дальнейшая санкционная политика. В этом смысле эскалация напряженности в отношениях из-за решения о выдаче российских паспортов в ДНР и ЛНР играет не на руку инвесторам в российские активы.

Также внимание СМИ сосредоточено на политической ситуации в Европе в отношении проекта Северный поток 2. Рост бюрократических преград и совсем некстати разгоревшийся скандал из-за загрязнения российской нефти в трубопроводе «Дружба» также способствуют ухудшению настроений.

Дальнейшая динамика российской валюты при таком фоне склоняет в сторону негативных сценариев. Индикатором смены тенденции будет пробой отметки 65 руб. по USD/RUB и закрепление выше этого уровня. Примерно здесь же проходит наклонное сопротивление, построенное по локальным вершинам февраля-апреля, что будет усиливать значимость пробойного сигнала.

Сегодня в 13:30 МСК пройдет заседание Банка России, на котором будет оглашено решение по процентной ставке. Консенсус-прогноз аналитиков предполагает сохранение ключевой ставки на прежнем уровне. На наш взгляд, ЦБ продолжит наблюдать за инфляционными трендами и не будет торопиться со снижением ставки, о котором можно будет говорить не ранее летних заседаний при условии сохранения текущих тенденций. Кратковременное влияние на динамику USD/RUB будет близко к нейтральному.

Индекс американской валюты DXY (доллар США против корзины из шести мировых валют) в четверг переписал максимум предыдущего дня и сохранил высокие ценовые уровни, занятые накануне. Сильная динамика доллара на фоне ослабления валют развивающихся стран говорит о росте напряженности среди мировых инвесторов и постепенно перетеканием денег в «тихие гавани». Рынок США находится вблизи исторических максимумов после практически безоткатного роста с начала года. Коррекция американских индексов может создать неблагоприятный фон для всех мировых рынков, что будет способствовать сохранению тенденции перехода инвесторов в режим Risk-off.

Европейская валюта в паре с долларом США продолжает снижение после свершившегося пробоя поддержки в районе 1,12. Следующая поддержка ожидает валюту на уровне 1,1. В свою очередь ее преодоление откроет дорогу к более низким уровням в районе 1,085-1,09. Мы сохраняем наш негативный взгляд на евро из-за слабости экономики Еврозоны в сравнении с США.