Какие ОФЗ покупают нерезиденты

В мае за счет рекордных продаж на аукционах Минфина план государственных заимствований на II квартал оказался досрочно выполнен. Это позволило ведомству снизить объем первичного предложения в июне, что привело к активизации нерезидентов на вторичном рынке.

Объем покупок ОФЗ нерезидентами на июньских аукционах составил 42 млрд руб., или 39% объема размещения. При этом на вторичном рынке ОФЗ нерезиденты купили бумаг на 53 млрд руб. – рекордный месячный объем с 2018 г.

Совокупный объем покупок ОФЗ нерезидентами в июне снизился до 89 млрд (6 млрд было продано на внебиржевом рынке) с 217 млрд руб. в мае. Рост доли нерезидентов во владении ОФЗ в июне замедлился до +0,7% против майских +2,2%.

Однако на биржевом рынке покупки возросли более чем в два раза, что привело к ускорению динамики снижения рыночных доходностей. Кривая доходности ОФЗ в июне снизилась на 36 базисных пунктов (б.п.) против 22 б.п. по итогам мая. Индекс RGBI, отражающий динамику средних и длинных бумаг вырос в июне на 2,11% после 1,18% в мае.

Основной популярностью пользовались бумаги с длинным сроком погашения. Средний срок до погашения ОФЗ, в которые нерезиденты нарастили объем вложений, составляет 9 лет, а ОФЗ, вложения в которые сократились, – 6,2 года.

В июне наибольший прирост объема вложений нерезидентов чуть более 30% наблюдался в 15-летнем выпуске 26225. Прирост вложений более 15% наблюдался в выпусках 26212 (8,5 лет) и 26227 (5 лет). Наибольшее сокращение вложений наблюдается в выпуске 26223 (4,5 года).

Самое большое количество денег нерезидентов сосредоточено в выпуске 26212 (8,5 лет), где они составляют около 3/4 от всего объема. Также более половины от объема выпусков нерезиденты занимают в бумагах 26218 (12 лет), 26224 (10 лет), 26207 (7,5 лет), 26226 (7 лет), 26215 (4 года).

Согласно информации, опубликованной в обзоре ЦБ, Минфин планирует снизить планку максимальных заимствований, закрепленную в бюджете на 2019 г., приблизительно на 127 млрд руб. Увеличение объема налоговых поступлений позволяет пойти на такой шаг. Кроме того, успешные размещения еврооблигаций ($2,5 млрд в июне) сверх установленных лимитов дают возможность сократить объем привлечения на внутреннем рынке.

Это говорит о том, что в дальнейшем Минфин с большой вероятностью сохранит низкий уровень первичного предложения, что поддержит активность участников на вторичном рынке при сохранении высокого спроса.

На последнем аукционе 10 июля спрос на бумаги Минфина увеличился вдвое по сравнению с предыдущей неделей и достиг 52 млрд руб. Ведомство разметило 6-летние бумаги на 15,6 млрд руб. под 7,28% годовых – на 2 б.п. ниже рыночной цены.

Таким образом, высокий спрос продолжит оказывать давление на рыночные доходности и будет поддерживать рост котировок средних и длинных ОФЗ.