Нефть на минимумах с 2003 года

Новая неделя на российском рынке акций вновь обещает начаться со снижения. Из последних пяти понедельников старт торгов происходил с гэпом вниз в четырех случаях. Сегодня это вновь может повториться из-за слабого внешнего фона.

Главным образом негативное влияние оказывает фактор дешевеющей нефти. Стоимость фьючерсов Brent сегодня утром опустилась к $23,5, что на 5,5% ниже уровня закрытия пятницы. Это минимальные значения с 2003 г., а если сделать поправку на долларовую инфляцию, то с 1999 г.

Ключевая причина столь слабой динамики — шок со стороны спроса, который в моменте рухнул более чем на 10 млн б/с из-за пандемии. Такие объемы было бы сложно компенсировать даже в случае всеобщей сделки всех крупнейших стран-нефтепроизводителей мира. Поэтому отрасль пока просто живет в фазе заполнения имеющихся хранилищ в расчете на последующее восстановление спроса.

Текущие уровни цен уже запретительные для производства на многих месторождениях, в том числе убытки могут получать сланцевики США. В прошлую пятницу вышла статистика от Baker Hughes о резком падении числа активных буровых установок. Всего лишь за неделю в США их количество рухнуло на 40 ед. до 624 (-23,5% г/г). Большая часть пришлась на Техас. В Канаде осталось всего 18 установок (-34 за неделю).

При сегодняшних ценах на нефть неизбежен дальнейший тренд на снижение буровой активности за океаном, что неизбежно скажется и на объемах добычи, которые начнут снижаться уже в ближайшее время.

Также отмечу, что на рынке нефти сложилась ситуация, когда дальние фьючерсы с поставками через несколько месяцев стоят существенно дороже ближайших контрактов (контанго). Даже на отрезке 1 месяц разница превышает $3. Если ближайший майский контракт, экспирация которого будет завтра, торгуется около $23,3, то июньский фьючерс находится около $26,6 (данные ICE). Нефть Brent с поставкой через полгода торгуется по $36,7.

Что касается фактора коронавируса, то он продолжает оставаться в центре внимания для инвесторов во всем мире. С одной стороны, количество заразившихся в мире уже превысило 700 тыс. человек. С другой, в некоторых европейских странах наблюдается замедление абсолютных темпов распространения. В частности, по данным Университета Джона Хопкинса на 5:30 мск количество новых ежедневных заражений начало снижаться в Италии, Испании, Германии, Великобритании, Швейцарии, Австрии. То есть жесткие карантинные меры постепенно останавливают распространение вируса.

В России текущая неделя является нерабочей, однако многие финансовые организации продолжат функционировать. Более жесткие меры самоизоляции с понедельника приняты в Москве, где зарегистрировано больше всего случаев заражения (более 1 тыс.). Подобные действия с одной стороны негативно сказываются на общих рыночных настроениях, но в то же время позитивны на более длинной дистанции в плане скорости остановки эпидемии. Кроме того, официальная статистика в России указывает на более медленные темпы распространения, чем в США, КНР или многих европейских странах.

По индексу МосБиржи можно рассчитывать на продолжение снижения. В качестве ближайшего уровня поддержки можно выделить район 2300 п. Если они вдруг снова будут пройдены, то снизу в качестве области торможения будет выступать диапазон 2050–2100 п. Объемы торгов на российском рынке могут умеренно снизиться. В прошлую пятницу обороты в акциях индекса МосБиржи опустились ниже 100 млрд руб. чего не наблюдалось 14 сессий подряд.

Хуже рынка на фоне падения фьючерсов Brent могут торговаться акции нефтяников. Также вряд ли будут показывать опережающую позитивную динамику и акции банковского сектора. Более устойчивыми к внешнему негативу могут быть бумаги не нефтяных экспортеров.

Среди нефтяников отдельно стоит сказать о Роснефти. Акции этой компании должны выглядеть лучше рынка на корпоративных новостях. Роснефть заключила соглашение c компанией, на 100% принадлежащей Правительству РФ, о продаже долей и прекращении своего участия во всех проектах в Венесуэле. В результате исполнения соглашения и реализации активов Роснефть получит на баланс одного из своих дочерних обществ пакет собственных акций в размере 9,6%.

Сделка позитивна для акций Роснефти как со стороны снижения разного рода санкционных рисков, так и в плане оценки бизнеса в Венесуэле. Получаемый на баланс квазиказначейский пакет в 9,6% от капитализации компании — это около 308 млрд руб. Нефтяная компания теперь также может рассчитывать на снятие уже введенных санкций США с двух торговых «дочек» компании — Rosneft Trading и TNK Trading International.

Курс USD/RUB не отыграл падение нефти и сегодня с утра может вернуться к 80 или выше. Причин для снижения курса пока не ожидается. Ближайшим сильным уровнем сопротивления является район 81,5–82. Он выступает техническим препятствием, отделяющим от более сильного импульса в сторону 84,5–86. Слабость рубля может сопровождаться возобновлением снижения долгового рынка (индекс ОФЗ рос 6 сессий).

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра складывается негативный. Американские биржи после нашего закрытия в пятницу остались примерно на тех же уровнях. Азиатские индексы сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на S&P 500 с утра падают на 0,9%, нефть Brent в минусе на 6,8%.

С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи может пройти ниже уровня закрытия пятницы.